股市上涨拉动转债 债基最高年内赚38%

　　下半年以来，因股票市场反弹带动可转债上涨，一批重仓可转债的基金也净值飙升，473只债券基金年内收益率超过10%，最高收益率达到38%。

　　重仓转债基金业绩靓丽

　　根据中国基金报记者统计，截至11月12日，今年以来共有84只债券基金收益率超过20%，其中有18只债券基金收益率超过30%。

　　这类绩优债券基金包括三大类：第一类是可转债主题基金，投资可转债的比例很高；第二类是普通债券基金，但投资可转债占比也较高，第三类是对可转债的投资并不多，在其它券种上收益突出的基金。

　　在可转债主题基金中，建信转债增强A、C今年收益率达到38.68%、38.22%，在同类债券基金中排名第一、二位，长信可转债A、C以37.07%、36.60%的收益率紧随其后，汇添富可转债、申万菱信可转债、博时转债的收益率也均超过30%。

　　“下半年低估值蓝筹股上涨较多，基金投资比例较多的可转债对应正股是大盘蓝筹股，在股票上涨的同时，可转债也有较好的表现。同时，基金投资的股票以低估值的铁路、基建类股票为主，下半年也有较好的表现。”建信转债增强基金经理彭云峰对中国基金报记者说。

　　根据基金三季报，可转债主题基金投资可转债的比例都很高，并且使用了较高比例的杠杆。如民生加银转债优选的可转债投资市值占基金资产净值比例高达189%，博时转债为164%，长信可转债为156%。而从可转债投资占债券投资比例来看，申万菱信可转债、博时转债均为100%，建信转债增强、长信可转债也均在96%以上。

　　博时转债基金经理邓欣雨认为，由于可转债内含转股期权，能较充分地分享股票上涨收益，同时具备一定的债底保护，其在三季度择机提高了可转债和股票仓位。

　　第二类基金本身并未在合同上约定主要投资于可转债，但在实际操作上，其对可转债的配置占比较高，包括博时信用债、汇添富纯债、民生加银增强收益等，今年以来至11月12日的收益率分别为30.51%、29%、28.61%，三季报披露的投资于可转债市值占债券投资市值比在70%到85%不等。

　　第三类债券基金，如易方达安心回报、新华安享惠金、信诚双盈、博时宏观回报等，对可转债投资较少，但仍然获取了很好的业绩，今年以来至11月12日这3只基金区间收益率分别为34.13%、31.14%、30.72%、28.20%。

　　规避中小转债

　　可转债市场上涨至今，后市能否延续上涨？邓欣雨认为，从大趋势来讲，可转债市场继续上行的概率偏大，但内部表现可能出现分化，公司基本面较差、单纯靠概念炒作的一些中小转债可能承压，而基本面较好、估值低的可转债会受市场青睐。

　　建信转债增强基金经理彭云峰表示，目前可转债市场有一些泡沫化，部分品种有些高估，但对可转债市场仍然相对乐观；在具体的操作上，杠杆相对上半年会降低一些。

　　邓欣雨提到，在个券层面，需要注意一些个券流动性风险和公司业绩低于预期的风险，特别是中小转债。