券商股迎来“黄金时代”

　　继上周四预热之后，上周五以券商股为首的金融股午盘强势崛起，证券指数大涨6.35%，带动股指强劲回升。经过利好兑现引发的连续调整之后，券商股魅力重现，大有“王者归来”之势。而机构认为，上周末的降息则意味着券商股真正步入“黄金时代”。

　　券商股王者归来

　　沪港通在上周一终于正式开通，海外资金进入A股的大门已经打开。不过，A股市场前期对此已经经历了较长时间的预期炒作，在沪港通真正兑现之后，蓝筹板块反而迎来连续的回调。其中，与沪港通关系最为密切的券商股周初出现大幅度调整。上周前三个交易日，申万证券指数连续三日回调，跌幅分别为1.43%、1.26%和0.59%，居行业跌幅榜前列。

　　不过，上周四这种情况出现了改观。在指数低迷之时，券商股意外崛起领涨大盘 ，上涨了1.55%，成为当日涨幅最大的行业。上周五，券商股更是气势如虹，强势宣布“王者归来”。上周五早盘，券商股红绿交错、弱势震荡，而成长股依然盘踞在涨幅榜前列。不料随后A股市场中券商股上演了完美“逆袭”。在上午11点之后大量资金涌入，涨幅逐步提升，午后更是一路走高，收盘前券商指数涨幅一度达到了6.88%，最终收盘时仍然高达6.35%，由此非银金融指数也大涨了4.93%，成为当日A股市场中当之无愧的“王者”。与此同时，银行股也被带动起来，共同促进上证综指和深证成指分别大涨1.39%和1.55%，而且打破了此前的缩量状态。

　　个股方面，16只正常交易的券商股均实现了超过5%的涨幅，这种大涨极为罕见。其中，招商证券、兴业证券和光大证券三只个股涨停，东吴证券涨幅也达到了9.08%。

　　分析人士指出，券商股被认为是最直接受益于沪港通及资本市场改革创新的板块。近期由于沪港通利好的兑现，获利资金了结引发了短期调整，但前期大涨带来的压力也得到了缓解。在国家推动资金成本降低和资本市场改革创新的支撑下，券商股后市依然被资金看好，上周五的大幅上涨意味着其重新回归强势格局。

　　步入“黄金时代”

　　上周末，降息成为最为轰动资本市场的重要事件。在上周券商股王者归来的基础上，降息利好意味着券商股真正步入“黄金时代”。

　　国金证券认为， 降息将使得券商板块继续享受“黄金时代”。观察历次降息对券商板块的影响，降息短期对券商板块均存在一定提振作用，但无法改变其运行趋势。本轮券商大幅上涨是基于券商加杠杆预期扭转、佣金率下滑这一重要负面因素在实体和预期方面均显著弱化，且不断出现催化剂(沪港通、个股期权等衍生品放开、T+0、两融相关限制进一步放开、《证券法修订》放开券商股权激励、资产证券化等)，以及流动性持续宽松等重要因素的组合。本次降息不仅从流动性、市场成交量、权益资产上涨等方面利好券商，同时也对券商加杠杆这一主逻辑存在“量价”双重提振。因此，此次降息对券商板块上涨的强化程度要高于以往。预计本次降息将提升全行业净利润约3%-4%，考虑后续仍有降息可能，实际贡献将更大。同时，预计降息对两融、股权质押等加杠杆业务的需求亦有明显促进作用。

　　由于券商股是少有的不断“加杠杆”的行业，机构对券商股的态度依然较为乐观。在大多头国泰君安对2015年的展望中，表示改革正在堵住地产、地方融资平台和低效国企三大资金黑洞，A股定价中贴现率的下降正在驱动市场、主导市场的这个趋势方向。我国“新繁荣”态势下，非银金融将取代“银行+影子银行”业，成为所有增长和发展来源的供水和蓄水池，推荐非银金融行业作为2015年的配置。