意外降息 改革与转型仍是主线

　　周一的大涨显示出降息给A股市场带来了进一步上攻的动力，但驱动本轮A股市场上涨的逻辑主线仍然是我国经济的转型和改革，而且这一驱动因素仍会继续发酵和主导A股市场。在这种情况下，昨日的蓝筹股暴涨情形更像是一个超预期事件引发的“主题性”机遇，其强化了A股市场的强势格局，并激发了上涨的提前上演。

　　由于担忧经济增长重回老路，降息引发了投资者对改革与转型的担忧。但分析人士指出，随着我国经济转型的推进，传统经济增长的驱动因素正在逐步弱化，而新的经济正亟需国家通过政策引导而成长起来。在这个过渡阶段，我国经济需要政策面的支撑去驱动新经济的崛起，而降息就是降低实体经济融资成本的重要举措，这是服务于转型而不是有悖于转型。

　　实际上，当前驱动A股市场上涨的逻辑主线依然未发生根本改变，那就是投资者对我国经济转型与改革的信心。广发证券(行情,问诊)指出，前期市场强势的三个条件分别是：平稳的宏观经济环境、宽松的政策和流动性、经济转型和各项改革的顺利推进。当前降息引发市场大涨，是因为降息在强化前两个条件的情况下，与第三个条件并行不悖，且当前投资者更为关心改革和转型带来的新增长模式能否顺利实现。国泰君安证券指出，尽管之前已经认为降息的时间窗口和合理性已经充分具备，但推出的时间明显早于预期。本次全面降息意味着降息或者说周期性的放松政策和改革是并行不悖的。

　　在这种情况下，即便没有降息，A股市场大概率也会继续走强。降息则成为了强化市场强势格局、激发市场提前走强的一大因素。由此，昨日A股市场那般的大涨更像是事件冲击引发的“题材性”机遇。分析人士指出，昨日的行情更具有主题和概念的感觉，因为如果不是降息，那么在地产周期趋于下行的情况下，地产股很难出现如昨日那般的涨停潮。由此，这种演绎风格可能无法持久，且并不能确定A股后市的投资风格。广发证券指出，受益于降息的行业大部分都属于传统周期性行业，降息虽有利于这些行业的短期景气改善，但却没有打开他们的长期成长空间。因此这些行业存在短期的主题投资机会，但还不具备中长期战胜市场的实力。