中信证券：坐享牛市红利

　　中信证券昨日以17.44元开盘，冲高至17.62元后小幅回落，至17.01元后再度拉升，全天维持高位震荡。

　　在本轮牛市行情中，券商股受政策利好的刺激表现出色。作为券商股龙头，中信证券的股价在近半年已收获50%的涨幅。今年三季报显示，中信证券前9个月实现营业收入173.79亿元，同比增加68.15%。公司的自营业务逐步恢复，业绩同比增长73%；资管业务高速增长，同比扩增近6倍，占比提升12.6个百分点。

　　降息成为近期券商股集体上涨的导火索。从以往降息影响来看，货币宽松对宏观经济和股市均产生明显的刺激作用，券商板块将间接受益。

　　首先，降息直接利好券商“两融”业务。央行降息，将直接降低“两融业务”的融资成本，吸引更多投资者加杠杆，参与股市交易。统计显示，融资融券越来越成为券商的重要业务。2014年前三季度，上市券商的资本中介型业务规模持续高速扩张，19家上市券商的融资融券业务合计余额已达2861.99亿元，单季度增长率高达47.38%。银河证券研究显示，截至三季度，上市券商两融业务合计市场份额为46.83%。其中，中信证券市场份额排名第一。

　　其次，融资融券与经纪业务形成良性循环。融资融券业务的增加导致市场成交量不断放大。同时，降息推动场外资金进入资本市场，激活市场交易热情，提升券商经纪业务。股市回暖对券商的自营业务也是重大利好，形成良性循环。

　　第三，降息有利于券商杠杆率的大幅提升。目前券商处在加杠杆进程中，随着后续利好政策的不断推出，券商行业将不断水涨船高。

　　总之，2014年券商业绩高增长几成定局，机构预计券商行业2014年业绩增速将超过60%，2015年也将实现高速增长。因此，券商股被机构看做年内最佳的主线投资机会。作为券商股龙头的中信证券将充分分享本轮行情红利。