注册制小跑前进 拟IPO公司欲压低“借壳费”

　　“正是因为注册制临近了，客户才对借壳上市更加积极，希望能在谈判中将借壳费压低一些。”昨日华南一位投行人士向《金证券》记者透露，他手头有两家拟IPO公司正在找“壳”。“客户也是两手准备。在注册制推进的压力下，如果壳公司愿意让步，借壳上市的成本小于IPO，客户当然选择借壳而放弃等待IPO。”

　　注册制“小跑前进”

　　IPO新政注册制，终于有了实质性进展。

　　12月3日，证监会副主席姚刚在“加快发展多层次资本市场主题座谈会”上透露，证监会已经按照中央要求，于11月底将新股发行注册制改革方案上报国务院，明年公开征求社会意见，将在讨论完善后发布。

　　姚刚还透露，证监会还在讨论取消股票发行的持续盈利条件，降低小微企业、创新型企业的上市门槛，拓宽创业板市场的覆盖面，并进一步推进创业板的改革；拓宽全国股转系统的融资方式、交易方式，研究降低股转系统的投资者适当性门槛。

　　上海证券发布研报指出，这一系列动作标志着新股发行注册制改革正在小跑前进，注册制在2015年推出是基本可以确定的事情，预计监管层会在创业板进行试验、逐步推行注册制。

　　随着注册制推行在即，市场普遍认为注册制将打通IPO渠道，届时壳价值将大幅贬值甚至归零。农银汇理表示，IPO注册制推出对中小市值高价股及壳资源影响较大，投机炒作将降温。

　　借壳高烧不退

　　长期以来，A股市场“壳资源”稀缺，有借壳前景的中小市值股票更是被疯狂炒作。一些IPO被否或耗不起时间成本的企业，最终通过并购重组实现“曲线上市”，这也推动了A股市场“壳资源”的暴涨。

　　公开资料显示，2013年IPO关闸期间，A股壳资源奇货可居，借壳费普遍涨至4亿左右。到了2014年，借壳费一度涨到6亿元。

　　不过，《金证券》记者采访中了解到，目前借壳市场上并未发生变化，甚至有拟IPO公司对借壳兴趣更浓。“只要IPO渠道还是堵塞状态，‘壳资源’就有价值。”上述投行人士直言，在注册制推进的压力下，如果壳公司愿意让步，让借壳上市的成本小于IPO，拟IPO公司就愿意借壳。

　　“就我们目前接触的情况来看，壳公司并不愿意降价。这些公司同时接触多个重组方，希望在符合条件的买家中，找到愿意开高价的人。”前述投行人士告诉《金证券》记者，“但这些公司急于卖壳的心态很明显。有些壳公司，同时接触的重组方就有六七家。”

　　统计显示，2013年1月1日至今，两市发布“借壳”重组方案的上市公司超过65家。

　　截至目前，还有近25家公司的“借壳上市”尚未完成。