千金难买牛回头。昨日股指期货再创佳绩，主力合约IF1412涨207.6点，报3195.8点，涨幅6.95%，四个合约合计持仓量高达22.8万手，再次刷新天量纪录。

　　昨日盘中股指期货出现的两大现象引起了市场关注。一是上涨节奏中多头持续占优，二是基差维持近期高位并在昨日盘中一度扩大至百点以上。分析人士表示，这令市场行情更加难以捉摸，连续的百点长阳之后，市场热情仍明显不见收敛，期指短期或仍存惯性向上空间。

　　净空增加难消多头气焰

　　持仓数据显示，昨日期指主力IF1412合约上，前二十主力席位共减少持仓212863手。多头前二十席位共持仓110436手，较前一交易日增加2370手。空头前二十席位共持仓127754手，较前一交易日增加5591手。其中，多头前五席位中，中信期货席位、国泰君安期货席位减仓力度明显，均在1500手以上，空头前二十席位中，仅有8家席位出现减仓动作，且减仓幅度较小。

　　“昨日期指IF1412持仓量小幅增加至163644手，前二十主力席位多单空单均出现增加，但前五、前十席位的主力悄然减仓，前五净空大增11039手。”美尔雅期货期指研究员王黛丝表示，在基差巨大的情况下，虽然有部分机构通过股指空单进行期现套利，但从前二十净持仓变动来看，近几日来，虽然多次出现净空小幅增加的情况，但近两次净多增仓都超过5000手，令多头局势难以撼动，而在其他远月合约的主力持仓上，更是多头持续占优。

　　此外，期货持仓量方面，周四股指期货的所有合约总持仓量大增，达到历史最高的22.8万手，日增仓1.4万手。国投中谷期货期指研究员吴鹏认为，该数据反映出，继总持仓量保持两周横盘后，多空双方的分歧重新开始加大。但空头未能阻挡多头的脚步，市场仍然以大涨收盘。

　　本周开始，行业涨幅从金融板块一枝独秀，开始渐渐向其它蓝筹板块扩散，形成金融领头、各大蓝筹板块跟随的蓝筹普涨局面，2013年到2014年曾经受到市场长期冷落的大盘蓝筹股，重新受到重视。“本轮股指大涨初期的11月底，券商、银行、保险等金融板块远远跑赢其它行业板块，但从12月初开始，地产、有色、煤炭、白酒、家电、汽车等行业开始集体跟随金融板块大涨。”吴鹏说。

　　“从各行业涨跌的趋势来看，已经进入板块轮动的中后期。近期沪深300股票指数期现价差的扩大并维持高位，一定程度上说明目前市场情绪占据了主导作用。市场对改革预期充满信心，利好措施政策的接连出台成为行情的基础。但实际上近日宏观经济面其实未见明显利好，经济数据的波动对市场情绪的边际作用在递减。”王黛丝说。

　　期指再续百点长阳的背后，市场认为，央行时隔两年的降息是本轮市场反弹的最大推动力。瑞达期货期指研究员赖青珠分析表示，增量资金大举涌入令蓝筹股票直接受益，权重股俨然成为“站在风口上的猪”。

　　数据显示，自11月20日以来，截至昨日收盘，沪指累计涨幅18.30%，收盘创2010年11月以来新高，且成交量持续刷新历史天量，市场交投极度活跃。

　　百点基差引发市场关注

　　值得注意的是，将于12月19日交割的期指IF1412收盘报3195.8点，而沪深300指数收于3104.35点，期货升水达到91.45点。盘中，期指四大合约日内基差持续维持在百点之上。

　　吴鹏认为，市场存在巨大套利机会的同时，也应该注意，基差反映了市场中资金看好后市的一致观点，市场向上趋势短期或难改变。

　　对此，赖青珠表示认同。她解释说，这是自2010年4月股指期货上市以来，第二次出现这样的巨大基差持续的局面。第一次是在2010年10月25日至11月5日期间，期指基差也持续维持在百点水平。“这一方面显示了市场积极看多的情绪，另一方面也给几无波澜的期现套利提供正向套利的机会。”

　　研究人士认为，牛市的思维或已开始根植人心——随着改革和市场无风险利率的下降，估值修复或仍有较大空间。大陆期货期指研究员刘利娟表示，两市融资融券余额今日再创新高至8550亿，超过过去四年两融业务的总和，在市场 热情持续情况下，以金融领涨的A股还会持续，虽然短期市场涨幅过大，但是距离估值修复还有一段距离。

　　王黛丝则认为，股指期货上市以来，鲜见这种基差极大的情况，股指本轮涨势涨速最快的时期或已接近尾声，接下来在情绪驱动之下大量后入场的资金对前期表现一般的板块或还有一段补涨，但连阳天数和个股涨数将减少，基差也将逐渐收敛回归。“2010年10月中旬基差连续暴增最大至124点，出现在一波上涨行情涨速最快的时候，之后基差逐渐缩小至行情结束。”