逾六成私募看涨 牛市金融股最受青睐

　　A股继续着疯狂的表演，在各路资金蜂拥而入的推动下，沪深300指数大幅飙升11.98%，但创业板指数和中小板指数仅上涨了3.81%和0.53%。

　　总体乐观看涨的私募基金由于偏好中小市值个股，1476只产品虽然整体上涨3.84%，大幅跑输指数，但部分抓住指数行情和蓝筹行情的私募获得高收益，15只私募产品单月收益超20%，7只产品单月收益超30%。

　　12月初，大盘继续暴涨的节奏，而随着年底的到来，年末行情会如何演绎呢？哪些因素会决定A股的走势？私募基金操作策略如何？哪些板块最受私募基金青睐？针对这些问题，私募排排网对全国80多家私募基金进行了问卷调查。

　　62.79%私募看涨12月行情 趋势已逆转大牛市心态明显

　　A股继续着疯狂的表演，在各路资金蜂拥而入的推动下，以券商股为代表的低估值蓝筹股开始大象起舞，指数在蓝筹股推动下大幅攀升。11月，大盘股和小市值个股出现了分化，其中，沪指11月大涨10.85%，深成指大涨9.44%，沪深300指数更是大幅飙升11.98%，但创业板指数和中小板指数仅上涨了3.81%和0.53%。

　　12月初，大盘继续暴涨，疯狂的行情让市场深信大牛市的到来，众多知名券商更是喊出5000、6000点的目标。12月，年底行情到底是继续疯狂的表现，还是会稍作休息调整呢？

　　据私募排排网调查，私募基金近几个月对大盘一直持乐观态度，对于年底行情，62.79%私募看涨12月，比上月大幅提高23.43%，25.58%私募认为会横盘整理，而11.63%私募则看跌年底行情(如图一)。

　　图一：

　　数据来源：私募排排网

　　从调查中可以看，私募基金对未来行情的非常乐观，大牛市心态明显，各路资金涌入带来的流动性充裕是最大的信心来源，改革预期的乐观也使得市场对未来更有信心。

　　红动云上投资认为这轮牛市与上轮牛市不同，由于股指期货的存在，上行目标大概就在4500点左右，但不会走出新的历史高点，时间跨度不会超过1年，估计10个月内完成第一个短期牛市，随后进入调整，然后再起一轮快速牛市。也就是说3年内，会有两轮快速牛市，这轮牛市是3年内走两轮，我们现在就处于第一轮。估计慢牛持续到年底，而疯狂牛市则在年底或者2015年初爆发，但是时间不会很长，最多2个月，也是大盘猛攻4500点的时刻。一旦攻克4500点，就进入牛市收尾阶段了。

　　星石投资总裁杨玲表示上证指数或将在明年二季度才会有短期盘整，但向上的强势路线不会改变，A股已彻底完成牛熊切换，五年大牛行情已经全面展开。

　　朱雀投资认为中国经济增长的持续性、可预见性在增强，2015年周期性政策放松空间加大，结构性改革稳进，流动性宽松，海外负面影响可控，朱雀对市场总体保持乐观，目前股债都进入了一个扩张的周期。债券牛市确定性高但弹性较小，可以通过放大杠杆、结合权益投资等增加收益。

　　昭时投资执行事务合伙人李云峰也认为市场风险偏好已经发生趋势性逆转，目前市场可能出现阶段性回调，并不会改变其向上的趋势。从中期来看，A股都进入到一个“机会远大于风险”的区域。这主要得益于以下几点：市场利率下行、中国经济企稳、A股估值偏低和政策红利。

　　西域投资董事长周水江继续看好2015年A股市场行情，行业及个股机会较多。不过由于2014年底指数上升过快，2015年可能会先抑后扬。

　　新价值投资投委会主席罗伟广表示牛市从2000点已经开始了。但是这次的特点跟2006、2007年不同，它是慢牛，半年涨个三四百点不算什么，但是回过头看整个牛市已经启动了。如果年内2700点能有效突破的话，那么2000点以来的牛市大底已经稳了，等到市场突破2700点，回补上次熊市的缺口，大牛就真的要来了。

　　海中湾投资则觉得12月市场会是一个高位震荡调整的过程，认为只要跌就会有人抢筹，这是牛市特征。另一个，接近年底各主力机构也要做市值，因此会把股价维持一个相对高的位置。

　　铀链投资总经理张翼翔则认为12月难有单边上涨行情，因为宏观经济短期下滑趋势尚未止住，临渊起舞是投资大忌。

　　货币政策和改革进展决定A股走势

　　那么，哪些因素会影响A股12月份的走势呢？据私募排排网调查，51.52%私募认为货币政策变化和改革进展决定A股走势，42.42%私募认为市场流动性决定行情变化，39.39%私募则关注经济对市场的影响，15.15%私募关注IPO的变化情况，另外，沪港通实施后的变化和海外市场的影响也是私募观察的因素(如图二)。

　　图二：

　　数据来源：私募排排网

　　盈瀚投资总经理罗茜认为货币政策、房地产、沪港通和流动性等因素将影响A股的走势。在12月沪港通开启与降息政策等利好因素的后续影响尤为重要，而经济支柱房地产在降息中得益多少也是12月走势的关键。同时年底市场资金的回流情况，是否会造成流动性紧张也需密切关注。19 号国务院召开常务会议提出要抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新企业上市门槛，注册制的实施状况将是未来重要影响因素。

　　海中湾投资关注货币政策、IPO、改革、流动性的变化。认为首先，货币政策是否宽松直接影响我国股市的走势这个是毋庸置疑的。其次，IPO节奏的快慢可以看出管理控制市场的节奏，细心的投资者是可以窥见里面的点点滴滴。大家都说今年是改革的元年，那么改革的成败与否当然牵动着股市的神经。对于流动性来说，其实跟货币政策是一个道理。只是货币政策更宽泛一些，而流动性更有针对性一些，对证券市场来说都是非常之重要的。

　　张翼翔则认为宏观经济短期能否止住下滑趋势是短期经济的焦点，它还在下滑，股市岂能独善其身。

　　私募基金11月平均仓位高达79.53% 近六成欲维持仓位不变

　　A股在高歌猛进，大牛市的到来让各路资金蜂拥而入，在大行情面前，私募基金在仓位上也迅速做出了加仓的动作。

　　据私募排排网调查，私募基金11月平均仓位高达79.53%，比上月大幅提高9.59%，其中，53.13%私募仓位高于80%，12.5%私募满仓操作，31.25%私募仓位介于50--80%，12.5%私募仓位为30--50%，仅有3.13%私募仓位低于30%(如图三)。

　　图三：

　　数据来源：私募排排网

　　私募基金虽然对12月行情十分乐观，但由于接近年底，部分私募有逢高小幅减仓的打算，但整体仓位变化不大。17.07%私募表示会进一步加仓，59.76%私募维持仓位不变，23.17%私募则有减仓打算(如图四)。

　　图四：

　　数据来源：私募排排网

　　据私募排排网调查统计，私募基金12月预计平均仓位为75.78%，比11月略低3.75%，其中，40.62%私募预计仓位高于80%，46.88%私募预计仓位介于50--80%，而9.38%私募预计仓位介于30--50%，3.12%私募预计仓位低于30%(如图五)。

　　图五：

　　数据来源：私募排排网

　　金融股最受私募青睐 消费医药高送转被看好

　　11月以来，以券商股为代表的蓝筹股开始爆发式上涨，推动指数不断上行，大部分私募由于之前偏好成长股，并没有获得较高的收益，部分提前布局蓝筹股的私募则实现了大丰收，其中，15只私募产品单月收益超20%，7只产品单月收益超30%。

　　据私募排排网统计，45.16%私募配置了金融股，分享了券商等金融股暴涨的行情，但仓位总体配置不高，仅部分重仓蓝筹的私募斩获了高收益；19.35%私募配置了消费股和医药股，12.9%私募持有国企改革概念股，9.68%私募配置了信息技术、传媒、有色金属、节能环保和高端制造股(如图六)。

　　图六：

　　数据来源：私募排排网

　　另外，机器人、互联网、新能源汽车、地产、电力、高送转、LED、TMT、新材料、高铁、基建、化工等也是私募基金配置的行业。

　　12月，在大盘蓝筹暴涨后的情况下，私募基金会看好哪些行业的机会呢？

　　据私募排排网调查，35.48%私募继续看好以券商股为代表的金融股，券商股尤其被私募看好，私募普遍认为牛市中券商股最受益，基本面上有支撑；19.35%私募看好消费和医药，看好比例相比上月有所上升，16.13%私募看好节能环保，9.68%私募看好军工、有色金属、信息技术和国企改革，6.45%私募则看好高送转的机会(如图七)。

　　图七：

　　数据来源：私募排排网

　　另外，农业、化工、煤炭、体育、新材料、地产、传媒、互联网等也是私募基金看好的对象。

　　新价值投资看好金融地产估值修复行情，电力高分红且受益于降息。

　　红动云上投资表示12月中之前主攻高送转，之后主攻白酒、医药和有色金属，其中，有色金属低估非常严重，白酒跟医药在香港都是稀缺品种，香港资金进来后是要重点配置的，再加上反腐的洗礼，白酒行业已经跌的差不多了；另外像创业板、ST股、重组股坚决不碰。

　　杨玲表示目前配置主要以趋势最强的周期股为主，消费股为辅。认为2015年将是蓝筹股大牛市，蓝筹股的上涨将不止于估值修复，而是真正的牛市开始。

　　西域投资看好的板块主要包括国企改革、大健康产业(如新特药、生物医药、移动医疗、养老等行业)、节能环保行业(如LED、新能源汽车、环保产业、新技术、新材料)、移动互联网、军工、大服务产业、文化产业、蓝筹股。

　　李云峰也表示看好保险、券商、资源类、化工。重点持仓板块延续上月的基础上，增加了券商、保险板块。这主要源于近期出现以及实施的各种利好消息，比如沪港通的实施、央行非对称降息，注册制等都极大地利好券商、保险板块。

　　瑞天投资副董事长叶鸿斌表示现在主要重仓有业绩支持和成长性的成长股、非银金融(主要是保险、券商)、高贝塔值的板块包括杠杆基金。

　　海中湾投资将重点关注高送转、业绩预增等，因为就高送转、业绩预板块来说每年都会有一波操作。

　　罗茜表示12月将重点关注房地产，非银行金融，轻工，有色金属，军工。他认为降息将有利于地产销售，一方面降低购房者贷款月供，提升购房需求；另一方面降低地产商融资成本，缓解投资下行趋势。同时负债率高、融资成本高、财务费用占利润比高的行业在降息背景下最受益，故此应关注融资成本与债务负担较高的非银金融、轻工、有色金属、军工。与此同时，IPO注册制的改革将对券商是重要利好，故此应继续关注券商类股票。