富国基金:权重板块领涨两市疯狂 高送转行情

　　一、市场表现

　　本周市场上演了波澜壮阔的行情，两市的表现可以用疯狂来形容，在金融权重股和两桶油大象起舞带领下，两市屡创新高，成交量也在周五突破万亿大关。在11月末央行[微博]宣布降息和本周暂停两次正回购操作，巨量资金涌入市场，彻底激活市场人气。金融板块掀起涨停热潮，沪指周二和周四惊现百点长阳，周五一度逼近3000点整数关口；深成指更是气贯长虹[微博]，周四一举突破1万点但在这样的热潮下，小盘股表现相对沉寂，整体呈现先扬后抑的行情，特别是在周五的宽幅震荡中出现资金撤离。截止周五，本周沪指收于2937.65点，累计大涨9.5%，日均成交额近5000亿元，深成指收于10067.28点，全周大涨11.83%，日均成交额也在3500亿以上。而创业板表现落后，收于1581.91点，全周微涨0.7%，日均成交额573亿。

　　二、消息面

　　国外：1、油价继续暴跌，卢布几近崩盘；2、欧元区11月制造业增长停滞；3、美国11月ADP就业人数增20.8万，劳动力市场继续改善；4、欧央行维持三大利率不变。

　　国内：1、12月官方制造业PMI50.3，创9个月最低；2、国家审议土改方案；3、存款保险制度方案公布；4、央行本周暂停正回购操作。

　　三、热点板块

　　本周申万二级子行业及主题概念涨跌幅前五行业如下表：

　　本周板块方面出现二八分化，权重板块领涨两市，券商、石油、保险、银行涨幅居前，而农业、酒店、旅游等板块跌幅居前。

　　概念板块方面，本周期货、低价股、沪港通概念涨幅居前，而西藏、舟山、水利、丝绸之路跌幅居前。

　　四、总体想法

　　短期大盘过热，加之大盘股起舞分流资金杀伤小盘股，天量急涨的行情难以持续。而如此巨量资金介入市场，需要一定程度的震荡来消化。周五虽然创出万亿级别的天量，但大盘出现高位滞涨，短线指标超买严重。短期市场走势已脱离相对低迷的经济基本面，对于涨幅过大的板块建议回避，及时设置止盈。而创业板方面，在创出历史新高后也需要一定调整来消化累计的获利盘。临近年末，可以预期一波高送转行情，等待大盘调整时，或许能重新获得资金关注。未来主线还是一带一路战略相关板块，此外国企改革进度加速或许有超预期可能。

　　技术上，主板方面技术指标已严重超买，本周连续突破整数关口后需要回踩确认，关注5日线的支撑力度。短线指标出现双头形态，未来走势已震荡为主。周线上继续强势无疑，中期向上格局不变。创业板本周创出历史新高，周五长阴线有一定压力，考验前期颈线1570点支撑力度。成交量方面仍是关注重点。

　　建议保持谨慎，回避短期涨幅过大个股，中期由于临近年尾，管理层或有多项政策出台，类似国企改革、土地改革以及高送转预期题材值得关注。

　　本周银行间资金面较早先稍缓和，但受到本月中下旬接踵而至的IPO，转债及股市对于资金的吸收作用，加之年末季节性因素及更远的非银同存准备金补缴等影响，机构对于年末流动性预期依然极为谨慎，跨年资金需求旺盛，并于周五各期限均开始显现一定资金紧张的迹象。至尾盘，隔夜，7天和1个月质押式回购均价分别在2.62%，3.42%和4.90%，较上周相对变化为-11BP，-6BP和+32BP。公开市场方面，央行本周未进行任何操作，同时有300亿元正回购到期和600亿元国库现金招标，合计净投放资金900亿元。

　　债券市场方面，部分受到股市强劲表现的影响，市场对于后市资产替代性所造成的资金流出表示忧虑，加之前期各类机构均已获利颇丰，年末机构抛压逐渐增强，买方市场逐渐显现。收益率曲线来看，前期中长端收益率上行较多，进入下半周中短端利率亦显著调整。相对变化看，国债1年，5年和10年期收益率较上周分别上行7BP，21BP和24BP。国开债1年，5年和10年期较上周分别上行17BP，36BP和36BP。信用债方面，短融品种由于绝对收益较低，久期较短，成为资金需求型机构的抛压重点，买盘则对于个债的资质和收益要求均大幅提高。中票品种，市场卖盘堆积，至周末仅资质最好的AAA评级及部分相对估值有大幅折价的个债方能吸引买方，收益率调整预计仍未结束。企业债品种，市场需求某种程度上相对其他品种稍好，但多头在债市整体弱势的情况下，选择也极为谨慎，资质较好的中短期限城投债调整幅度相对稍小。

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