天量巨幅震荡 过度投机引关注

　　上周五A股天量巨幅震荡，高低落差几乎达到6%，“一九现象”明显。截至上周五收盘，沪综指涨1.32%至2937.65点，深证综指跌1.84%至1454.63点，中小板、创业板跌幅更大。上周三刚创下历史天量又被刷新，周五成交突破了万亿大关。

　　券商、四大行、“两桶油”等权重股走势极强，致使其余板块筹码大幅松动，仅军工等极少数板块得以幸免。早盘开始大盘表现就不太对劲，因早盘第一小时成交大得惊人，居然达到近5000亿元，许多板块出现资金流出现象，即使最强的券商板块亦如此。

　　第一小时成交之所以极大，一方面是因股指上涨过快（当时中石油、四大行就已涨了许多），这本身就容易促使多方内部产生分歧；另一方面因市场盛传管理层已对券商“两融”业务进行窗口指导。虽然传言未得到证实，但也无特别明确说法，加上部分券商确实调高了保证金比例，故抛压更重。

　　上周四笔者曾提示“盯住杠杆消息”，主要是当时已感觉到这样的涨速可能引得管理层关注。笔者原以为多头或稍有收敛，但没想到其如此急功近利，周五开盘没多久就已涨了2.7%，差一点就打到3000点。

　　盘后证监会例行发言人的讲话有些耐人寻味，投资者可找原文细细体会。个人认为其对过度投机已颇有微词，但语气上有些克制。这种表述透露出官方矛盾心态——虽支持股市上涨却又不希望太疯。

　　大致了解管理层心理后，那么操作策略也很简单，这便是涨多了抛，回调即买，且在充沛流动性帮衬下，不宜指望回调过多。

　　假如本周多头不知收敛继续猛烈逼空，官方舆论很可能进一步不利；假如股指大跌，可能管理层口吻又会温和，故投资者若没在第一时间逃走，再遇暴跌也无需斩仓了，毕竟市场中钱实在太多，过分下跌空间已被封杀。

　　笔者相信多数情况下本周股指虽仍有机会上冲，但涨势多半会反复，因经历过剧震后，投资者可能已有些忐忑，这多半会造成追涨者犹豫，最终使得市场整体买力有所收敛。

　　由上周大盘情况看，很可能是种场外资金仓促拔高建仓过程，目标是大型股。目前这些大型股虽然已涨了不少，但总体上未脱离其成本太远，故这波行情在震荡后势必还会继续。

　　以中石油为例，新进场资金成本可能高达9元左右，现才刚有1元盈利，必不会草草了事。从中石油基本面情况看，其股价虽不至于打到48元，但冲到其发行价即16.70元还是有些机会的。

　　大盘股下跌空间有限，小盘股其实也不见得能有多少杀跌空间，因近期小票落后太多，连续杀跌动能原本不很足，同时年报行情已不远，在部分上市公司部署高送转行情的时点，机构没道理此时弃仓。