CPI和PPI深度回落 通缩压力加大 降息降准呼声强烈

　　经济内需的疲弱，导致物价正面临着巨大的通缩压力。国家统计局昨日公布，11月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.4%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，双双深度回落。在物价持续下滑压力下，机构普遍认为货币宽松政策应继续，降息降准的呼声非常强烈。

　　CPI、PPI低位“双降”

　　在消费品价格中，11月份，食品价格同比上涨2.3%，烟酒及用品价格同比下降0.7%，衣着价格同比上涨2.6%，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.2%，医疗保健和个人用品价格同比上涨1.3%，交通和通信价格同比下降0.8%，娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨1.0%，居住价格同比上涨1.4%。在居住价格中，住房租金价格上涨2.4%。

　　据测算，在11月份1.4%的CPI涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.3个百分点，新涨价因素约为1.1个百分点。11月份，CPI环比下降0.2%。

　　在工业品出厂价格中，生产资料价格同比下降3.5%，影响PPI总水平下降约2.7个百分点，生活资料价格同比下降0.1%。

　　降息降准呼声猛烈

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，11月份CPI环比下降，新涨价因素有所减少，致使同比涨幅比10月份回落了0.2个百分点，随着气温逐渐走低，预计12月份CPI环比继续下降的可能性不大。而11月份PPI环比、同比降幅有所扩大，主要是受到国际油价连续下跌影响。

　　但在市场机构看来，物价指数的连续下滑，表现出通缩风险逐渐加大。中金公司认为，当前实体经济通缩预期抬头，这将提升实际利率水平，进一步压制总需求。因而逆周期的货币政策放松非常必要，降准、再次降息的压力仍大。

　　海通证券也认为，央行降息的核心原因在于经济持续下行、通缩风险加剧，这一局面目前无法根本扭转。判断未来货币放松或延迟到IPO大量发行或是注册制启动之后，为直接融资保驾护航，货币放松趋势未变。