信贷开闸“放水” 明年或超10万亿元

　　11月人民币贷款增加8527亿元，同比多增2281亿元；1-11月份，人民币贷款增加9.08万亿元，比去年同期增加6700亿元

　　“中央经济工作会议指出，2015年货币政策要更加注重松紧适度，这是明年使用何种货币政策工具的一个重要前提。”一家国有商业银行的交易员称，流动性创新工具、降准降息、增加信贷投放，理论上都有被使用的可能，但从货币政策传导到实体经济的效果来看，增加信贷投放无疑是最有效的方法之一。因此，明年新增信贷投放或许能超过10万亿元。

　　央行昨日公布的11月金融统计数据报告显示，11月末，广义货币（M2）余额120.86万亿元，同比增长12.3%，增速分别比上月末和去年同期低0.3个和1.9个百分点。11月人民币贷款增加8527亿元，同比多增2281亿元。1-11月份，人民币贷款增加9.08万亿元，去年同期为8.41万亿元（较上一年度增加6600亿元），增加6700亿元。

　　消息人士称，今年全年的新增信贷目标应在10万亿元以内，目前央行正在放松合意贷款和存贷比的执行力度，以鼓励银行加快贷款投放。

　　光大证券首席经济学家徐高认为，货币政策仍将放松，但信贷宽松而非全面降准才是最优选择。这是因为过去几个月的宽松货币政策并未传导至实体经济，而只是让金融市场流动性泛滥，形成流动性的“堰塞湖”。货币政策以放松信贷的方式来实现，将有利于实体经济的企稳。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇则认为，通缩风险在加大，意味着降息降准的空间进一步拓宽。他预计，2015年至少有1次降准和降息。如果需要，降息的次数可以达到3次，降准的次数可以达到6次。

　　上述交易员认为，下一阶段，央行将更重视理顺货币政策传导机制，而非直接的放水，货币政策仍将放松，信贷宽松在调控中会发挥积极作用，在这个过程中流动性可能会承受一些压力。因为货币政策传导机制如果不理顺，对于债务过高的经济体来说，进一步的货币宽松反而可能陷入债务通缩陷阱。