备战高送转股 参与高送转炒作宜早不宜迟

　　又到备战高送转股季节。自今年7月开始的反弹进入高潮后，市场中的蓝筹、次新股、低价股持续疯狂，而随着个股股价的持续走高，以及时间接近年末，传统的年末岁初大戏“高送转”行情也姗姗来迟，但相较往年，这次的大戏似乎有些没看头。

　　高送转热有所降温

　　以往年报行情中最令各路资金为之兴奋的题材非“高送转”莫属，而伴随其出现的2008年的中兵光电、2009年的神州泰岳、2010年的迪康药业、2012年的联创节能、2013年的云意电气等个股，无一不是凭借着高送转预期摇身成为当年年底乃至来年年初风头最劲的“黑马”，介入的资金从“高送转”预期开始一路炒到送转前，个股股价上涨50%甚至翻倍的多如牛毛。

　　然而自2010年年底开始，“高送转”这个A股市场历年年末的“票房灵药”已开始逐渐降温，尽管不少上市公司“慷慨”依旧，但随着往年难得一见的“高送转”成了随处可见的“大路货”，以及监管层力挺现金分红后，资金参与高送转的热情明显回落，见光死也是并不少见的现象。今年年底，尽管股市的火爆让这个冬天似乎春意盎然，次新股受宠、低价股估值强势修复，可“高送转”概念股的表现却有失往日的风采。

　　10送/转10渐成高送转标配

　　从目前市场已推出的送转预案看，截至12月12日，两市有11家公司发布了2014年年度分红预案，除奥马电器没有给出具体分配方案外，其余10家公司均公布了明确的年报分红预案，其中，首航节能和新大陆以转增股份的方式分红，而余下8家公司则在送/转股份的同时也进行现金分红，特别是佳隆股份，其是目前惟一一家采取现金分红加送股并转增的公司，年报高送转预案为10送3.8股转10股派1元。

　　虽然从市场表现来看，这些高送转股的股价相比往年的表现有失水准，但在蓝筹主导的大幅反弹行情中，部分“高送转”个股依然获得不错表现，如佳隆股份、保税科技、玉龙股份、利源精制等个股11月以来的阶段涨幅均在20%以上，特别是玉龙股份11月25日晚间拟每股转增12股派现2元的送转预案亮相后，股价连续3天收于涨停；佳隆股份12月2日晚间公告10转10送3.8派1元的送转预案后，其后也连续两天股价涨停。

　　观察显示，今年高送转公司的送转比例似乎只有达到甚至超过了每股送/转10股的才有持续的表现，而未达标的往往在方案出台后市场并不买账，如拟每10股转增8股的新大陆预案公布的当天虽然上涨了8.72%，但第二天股价即摔到了跌停板；同样拟每10股转增3股派4元现金的良信电器也是在推出分红后即连续两天趴在跌停板上。

　　对于今年“高送转”行情开局即降温的现象，市场分析人士认为，今年“高送转”行情仍在，但炒作力度会有所减弱，原因在于，今年整个市场有很多个股已经涨幅过高，市盈率处在高位，不少个股股价甚至达到历史最高水平，尤其是创业板、中小板的个股。与此同时，今年“高送转”预期股主要集中在次新股中，而次新股上市以来的狂涨导致股价被严重透支，再加上管理层有意打压新股表现，或为配合管理层降低市场炒作风险，部分公司有意降低送转预期，如良信电器所推出的低于市场预期的送转方案，不排除是在有意配合管理层降低市场的炒作情绪行为。

　　参与老股高送转相对更安全

　　近期，申银万国、海通证券、东北证券、渤海证券等多家券商先后发布了关于2014年“高送转”的研报，显示机构对于“高送转”行情的关注度也正日渐提升。虽然“高送转”并未改变股东权益以及公司的盈利能力，但从上市公司的角度来看，实行“高送转”一方面表明公司对于企业未来的发展具有较强的信心，给予市场积极的成长性信号；另一方面，一些因股价较高导致流动性相对较差的个股，也愿意通过“高送转”的方式提升公司股价的流动性，除权后较低的股票价格对于市场往往更具吸引力。时间上，由于“高送转”预案具体公布日期尚无法预知，但从历年年报的送转预案时间看，绝大多数公司会集中在2、3月份公布，所以为了有效利用资金，每年年末或是来年1月份都是布局“高送转”的好时机。

　　东北证券认为，2014年报“高送转”行情应从以下三条主线布局：第一，小市值的高送转主线，表现为市值在30亿元以下、市净率与同类公司比较更为合理的个股；第二，公司已有高送转的诉求，表现为年报业绩预增、已有定增或股权激励等重大事项的潜在“高送转”个股；第三，次新股的高送转，特征为估值较高、有机构投资者跟踪。渤海证券也分析认为，今年绝大多数“高送转”潜力股为次新股，且都具有股价高、股本小、积累高等特点。

　　不过，也有分析指出，目前部分次新股股价累计涨幅较大、估值较高，在“高送转”方案发布后，容易引发市场套现，而一些前期涨幅较少的老股在公布“高送转”预案后，往往还可以成为股价上涨的催化剂，诱发股价继续上涨。基于此，目前布局“高送转”更稳妥的做法是从老股中去挖掘。

　　参与高送转炒作宜早不宜迟

　　尽管“高送转”概念总能吸引市场的“眼球”，但需要注意的是，上市公司迎合市场需求，扩大股本、股价降低，未来股价有填权的预期，但这仅仅是预期而已，近年来因股市的整体表现不佳，真正实现填满权或半权的个股寥寥无几。从本质上讲，“高送转”对于上市公司的业绩无实质性的利好影响，只是A股的一个数字游戏，因此，分析人士提醒投资者在炒作“高送转”个股时要注意，短线博取到一个价差后要及时获利了结，不宜长线持有。一般情况下，A股公司在经过大规模扩张股本后，若不具备一定的高成长性，后期净利润不能大幅增长的话，每股收益将快速下降。具体操作上，参与高送转炒作时尽量选择较早公布高送转预案，或者满足高送转潜力的个股，而对于预案未公布前走势较强的品种，一旦炒作潮进入后期，即会大量出现“见光死”的现象，这需要投资者注意风险。