明年铜精矿供应将增 铜价或继续走弱

　　12月9日晚，江西铜业股份有限公司与美国自由港麦克墨伦铜金公司就2015年铜精矿长单粗炼费/精炼费达成一致，为107美元/吨和10.7美分/磅。该价格较2014年的92美元/吨和9.2美分/磅上升了16%。有市场人士认为，加工费上涨意味着明年铜精矿供应将增加，而铜价将因此继续走弱。

　　虽然该价格会否成为最终的基准价尚无定论，但其他机构都将参考这一价格进行定价。

　　“加工费主要是矿山和冶炼厂的博弈。”华安期货有色金属分析师李伟向期货日报记者介绍，铜精矿商向铜冶炼企业收取的铜精矿价格是以伦敦金属交易所对应期限的期铜期货价格减去加工费计算而得的。

　　李伟认为：“加工费上涨会刺激冶炼企业开工的积极性，这意味着明年的精铜供应量将进一步增长，铜价将受其影响继续走弱。”

　　中信期货有色金属研究员朱文君也认为，2015年铜矿将进入释放高峰期。这一结论也得到了多家研究机构的数据支撑。

　　全球铜业小组发布的数据显示，2015年铜矿增量预计将达到124万吨峰值。“此前，各方预期铜矿供应高峰今年就会到来。但受印尼矿石出口禁令的影响，今年的供给量未及预期。”朱文君解释说。

　　彭博的数据也支持了这一观点。彭博预计，2015年铜精矿供应增量将超120万吨。加上前期在高铜价时大量资金投入到矿山的扩建中，目前已经进入收益期。因此，赞比亚、秘鲁、智利等国将成为主要的贡献来源。

　　“2015年之后，大型矿商利润下降，全球新矿山投资增速将回落，新建项目释放速度将减慢，再加上始终困扰老矿山的品位下降问题突出，铜精矿增量将逐年减少。”朱文君认为，这意味着未来铜市不会发展成一个过剩逐步扩大的市场，铜价不会到极端低位。

　　需求方面，朱文军认为不会有太大变化。中国目前正在面临结构性经济调整，加上银行对实体企业降杠杆的操作增多，企业面临着降杠杆导致的贷款缩减压力，我国将不可避免地进入低增长的趋势。

　　另外，美国经济虽然向好，但其制造业占比较低，对铜消费的拉动较为有限。欧洲市场的需求较为反复，也不会成为明年拉动铜价的亮点。“我们判断，明年铜需求持稳，但增速有所下降，加上供应增长。因此铜价波动区间重心将下移，运行区间较窄。”朱文君说。