美联储内部升息时点分歧加大 担忧通缩风险

　　在美国联邦公开市场委员会(FOMC)上周三刚刚公布了最新的货币政策声明后，美联储几位“地方大员”便急不可耐地各抒己见。

　　在此过程中，美联储内部关于当前货币政策决议的矛盾更加公开化。而同样愈发明显的还有美联储当前决策中的几项基本判断，包括2015年上半年加息可能性较小，以及该机构面临导致美国经济陷入“日本式通缩”的可能性的犹豫。

　　担忧通缩风险

　　12月19日，美国明尼苏达联储总裁柯薛拉柯塔表达了对美联储上周货币政策决议的异议。他语出惊人地表示，美联储在决议声明中所传达的加息节奏“将引发对通胀和通胀预期不可接受的下行风险”。

　　柯薛拉柯塔指出，美联储决策层并未能成功应对疲弱通胀，因而面临引发通缩和长期通胀预期下行的风险，甚至增加了出现“日本式通缩”的风险。

　　此前在本月18日，美联储公布了该机构本年度最后一次货币政策决议，即维持联邦基金目标利率在“零至0.25%”的超低水平不变，但声明措辞由原来的“在相当长一段时间里保持超低利率”改为“耐心等待”。

　　柯薛拉柯塔对此指出，美联储决议中“耐心等待”的字面下，正是对可能遭遇的通缩风险的担忧。他强调，美联储应表态称，只要通胀预期低于2%，就保持利率目标不变；同时也应明确指出，愿意再次推行量化宽松(QE)措施，以重新将通胀推向目标水平。

　　美国旧金山联储总裁威廉姆斯当日晚些时候的发言也客观上支持了柯薛拉柯塔的看法。他表示，虽然美联储正接近达成加息决策，但美国明年的通胀仍可能远低于2%的目标水平。

　　加息时点选择仍将谨慎

　　相对于柯薛拉柯塔对通缩风险的关注，威廉姆斯的发言主要针对的是美国经济前景以及该机构可能选择的加息时点。他表示，预计2015年美国经济增速将在2.5%至3%区间内；而2015年底的全美失业率则将降至5.25%

　　同时，威廉姆斯强调，明年的全美核心通胀率(PCE)可能在1.5%左右，因此，未来两次的美联储货币政策会议不太可能做出加息决定，这也意味着，2015年6月是考虑开始加息的最早时间，“这也与市场目前针对美联储加息时点选择的普遍预期相一致”。

　　事实上，上周三美联储政策会议后的新闻发布会上，美联储主席耶伦也做出了类似表述，即“美国明年的首次加息至少要到4月28至29日的那次货币政策会议上才可能成为现实”。

　　不过，上周末也有建议美联储尽快加息的声音出现，美国里士满联储总裁拉克尔也在19日表示，美国联邦基准利率“很有可能会在明年上升”，美联储必须要避免加息过慢的风险，通胀会随着天然气价格的走低而下降，但坚信通胀率会朝着2%的目标回升。他指出，美国经济的发展要求较高的实际利率，“这种情况将在明年出现”。