多因素助力平抑年末流动性压力 央行连续十次暂停公开市场操作　

　　记者获悉,中国人民银行本周二连续第十次暂停了公开市场操作。鉴于周四适逢元旦假期,则在正常情况下,当周公开市场将延续空窗操作,即无资金投放亦无回笼。

　　中债提供的数据显示,截至12月29日收盘,银行间回购利率涨跌互现。其中,隔夜、7天、14天回购利率依次行至3.362%、4.665%、5.487%的位置,较上周略有下探,整体呈现高位震荡格局。

　　在业内人士看来,面对年底较为紧张的资金环境,央行连续保持公开市场静默,一方面反映了其对于当前流动性形势可控的信心,另一方面也反映了管理层在国际流动性收紧大背景下的保守操作态度。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙指出,现阶段,央行对年末资金面的信心主要来源于财政存款的集中投放。

　　按照券商测算,12月份的财政净投放料将超过1.3万亿元,如此规模的财政投放,必然可以极大地改善年底的流动性形势。

　　不仅如此,“管理层近期似乎有意在保守思维的基础上加快定向宽松与结构优化,保证货币政策的可控性。”一位商行交易员在接受记者采访时直言,“上周,有市场传闻称央行拟将同业存款纳入一般性存款范畴,并将同业存款的准备金率暂定为零。个人认为,将同业存款纳入一般性存款,理论上可提高银行的潜在放贷额度,达到货币放松降低融资成本的效果。”

　　陈龙并称,此举即是央行在存量货币的结构上做优化,将同业存款纳入一般性存款范畴,料会大大改善商业银行存款指标的压力。也就是说,新规将使银行年底拉存款的压力减小且不增加元旦过后缴准的压力,从而起到提高流动性的效果。

　　受访的业内人士普遍认为,若上述消息属实,那么央行关于存款口径的调整将有助于稳定市场流动性,且央行通过此次的政策也传递了其希望资金面平稳,将在政策上维持宽松的信号。

　　显然,虽没有新增资金供给市场,但央行将同业存款纳入一般性存款的消息、年底财政存款的集中投放、新股申购的资金解冻,大大缓解了当前市场的资金需求。

　　有鉴于此,考虑到目前银行间流动性面临的压力骤减,则部分券商预计,近期调降存款准备金率的可能性将进一步弱化,而在明年2月春节资金需求高峰前,公开市场仍将以稳为主。