皮海洲：沪股通做空A股不容易

　　“沪股通月内可以做空了”，据上证报报道，本周六港交所将对沪股通之下的A股卖空交易功能进行市场测试，如果测试顺利，港交所计划在本月内推出沪股通下的融券服务。

　　对于内地投资者来说，这是一则非常敏感的消息。因为A股总体上还是个单边的多头市场，内地投资者仍然习惯于做多。虽然也有融资融券工具，但投资者以融资为主，融券基本形同虚设。在这种强烈的多头环境里，做空、唱空都是一种忌讳。

　　不过，正因为内地投资者大都是“死多头”，沪股通开通做空机制才显得更有必要。因为对于单向做多的市场来说，容易造成不少公司股价严重偏离内在价值，这就需要做空来修正。既然内地投资者缺少做空习惯，那不妨让香港投资者来帮忙完成这项工作。因此，从长远发展来看，沪股通开通做空机制意义重大。

　　但从短期来看，沪股通做空A股是一件困难的事情。一方面，A股是一个以内地投资者为主的市场，而且投资者又是强烈的多头思维，仅靠少数香港投资者来做空，很难起到做空的效果；另一方面，A股做空机制与港股有别，做空的威力有限。因为在A股做空，只有融进股票后才能操作，但问题是，券商通常都无券可融。而在港股市场，即便投资者无法沽空，上市公司在认为自身股价被严重高估时，也可以通过供股的方式来做空。不仅如此，面对内地上市公司，香港投资者还存在不熟悉的问题，这也会使其做空行为变得慎重。

　　正因如此，沪股通推出做空机制，更多的意义在于为通过沪股通渠道投资于A股的香港投资者提供一种风险管理工具，而不是纯粹意义上的做空。实际上，这种风险管理同样值得内地投资者学习。