截至2014年12月底，场内交易价格涨幅在40%以上的分级基金B份额高达41只，其中有6只基金价格涨幅翻倍。在分级基金B份额的主要投资者中，除了散户、大户和私募，一些任性新手视其为“一夜暴富”的利器，玩法尤其凶猛。有的一入市便满仓买入分级B，在尝到一两个涨停之后还不知足,有的即便不幸被“割韭菜”，仍然坚定持有……
在北京市丰台区工作的王峰（化名）是一名新股民，刚一入市正赶上这一轮凶猛的分级基金行情。2014年12月3日、4日，场内40余只分级B基金封住涨停，就连平时“绿油油”的环保B、医药B、商品B、资源B也跟着狂飙，让王峰开始坐不住了。
他一边抓紧时间了解分级基金的玩法，一边赎回“互联网宝宝”货币基金中的钱，再追加投入辛苦攒下的“私房钱”5万余元，打算用分级基金大赚一笔。
12月5日，刚一开盘，王峰冲进场内抢了5.4万份招商中证大宗商品B份额，成交价是每份0.987元，彼时的商品B份额净值为0.852元，溢价已经超过15%。但是在略懂基金的王峰看来，市面上B份额基金动辄就是1元以上的价格，商品B明显具备上涨的“潜质”。
下午1点40余分，商品B飙涨7.10%，王峰最高时账面浮盈1700余元，他乐得合不拢嘴。尽管此前对分级基金的小名“杠杆基金”有所耳闻，但真正经历如此刺激的涨跌，即便是看了多年“票”的股民也不曾多见，王峰更是心“怦怦”直跳。虽然嘴上挂着笑，但他心理早已盘算着，T+1天赚够新手机钱立马赎回。
哪承想悲剧总是来得太突然。经过一个周末的休整，12月8日，市场行情急转直下，王峰的分级基金“处女秀”最终变成悲催的“接盘侠”。临近收盘，王峰账面浮亏约3%。12月9日开盘，两市更是先涨后跌，多只指数急转掉头向下，跌幅超出预期，市场最近耀眼的明星分级基金B多只出现暴跌直至跌停。Wind显示，当天有51只分级B跌幅处于跌停，王峰所持有的商品B账面浮亏超过10%。
短短3个交易日，赚1部“苹果6”的梦想没能实现，反而亏了2部“苹果6”。沮丧至极的王峰开始四处在贴吧里求助。终于有网络“大仙”指点迷津：原来，在被告知套利盘出现、而后市又比较被看好时，分级B的市价波动一般较大，可以做T+0来降低成本。即如果投资者原本已有股票1手，那当天低价时可买入1手，当天高价时可以卖出一手。在去年12月9日当天，他便展开“下午捡、早上抛”的“做差价”。截至12月16日，他将本该超出15%亏损缩小到不足5%，后又“小幅割肉”成功解套。
在这一轮行情中，像王峰这样“寓教于泪”的新投资者实在太多。根源还是不懂分级基金。鹏华非银金融分级基金经理余斌介绍，分级基金将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。简单来说，相当于B份额向A份额借钱炒股，向A支付一定的利息，即约定收益。而B获得剩余收益，取得杠杆效应，因此分级基金也叫杠杆基金。
余斌说，分级基金的基础份额可以通过场外、场内按照净值办理申购和赎回，它一般等于A、B两份额分别乘以所占比例，但拆分之后的A份额和B份额不能单独申购、赎回，只能在场内买卖，就像是买卖股票，以撮合成交价交易。由于A、B份额只能在二级市场内交易，在供需差异下，价格难免会上下浮动，与按照净值申赎产生价差。再加上A、B份额之间有转换机制，从而出现套利机会。
“其实，分级基金投资中，依靠场内价差获利的投资者仅是少数。对于单独申购分级B份额的投资者，由于其大起大落的特性，持有时间不宜过长，短线操作快进快出为好。”钱景财富CEO赵荣春认为，对于一般玩分级基金的投资者，当二级市场溢价时，从券商处申购然后拆分，等待二级市场机会套利，才是常见的手法。反之，当二级市场折价时，手里已有分级B份额的投资者可以通过买入A份额申请合并，T+2日之后从场内赎回，获得套利。
赵荣春表示，与传统指数基金直接复制指数、享受指数收益不同，杠杆指基可利用本身的杠杆作用放大收益，博取更高回报。在行情来临时，投资者可利用杠杆指基进行波段操作或做杠杆投资，放大投资机会，但由于分级基金玩法多样，投资者一定要谨慎操作。
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