股票期权交易下月试水沪市 个股期权暂不在试点范围内

　　经济日报讯（记者 郭文鹃 何 川）1月9日，证监会发布《股票期权交易试点管理办法》，同日，上交所出台与之配套的股票期权试点交易规则等相关文件，标志着股票期权规则体系基础框架搭建完毕，股票期权交易即将试水。据悉，股票期权将率先在上交所试点，试点产品为上证50ETF期权，正式上市交易日定在2015年2月9日，个股期权暂不在试点范围之内。

　　相对股票现货市场，股票期权有完全不一样的玩法。一是赋予购买人在未来某个时间以约定价格买卖一定数量标的证券的权利，二是可以进行日内回转交易，三是合约具备较高的杠杆。此前，市场一直存在担忧，期权是否会重蹈权证的覆辙？

　　《经济日报》记者梳理此次发布的相关文件发现，规则在防范风险上十分用心，交易规范层次清晰，交易产品渐次推进。

　　证监会和上交所联合“出拳”，搭建了完善的风控体系。除了行业整体监管措施外，还有重风险控制的《风险控制管理办法》，以及专门针对投资者和做市商两类主体的准入及其管理而制定的《投资者适当性管理指引》和《做市商业务指引》，从而在不同层次满足股票期权试点业务的制度需求。上交所相关负责人表示，其后续还将持续出台配套业务规则及业务指南，不断完善股票期权业务规则体系。

　　记者注意到，早在2000年，上交所就启动了期权等衍生产品发展研究，将衍生品市场建设纳入交易所未来发展规划之中。在多年研究的基础上，2013年12月，上交所正式推出了基于真实生产环境的全真模拟交易，进入对股票期权交易的技术、业务、风险控制、投资者教育等各个环节的全面测试阶段。截至目前，上交所期权全真模拟交易运行平稳，交易比较活跃，风控措施有效，系统运行稳定，市场准备充分。

　　“监管机构和交易所还应该从合约条款、交易方式、保证金管理等制度上为投资者创造便利，吸引其参与其中，提高期权产品流动性。”海通证券研究所金融工程分析师高道德认为，倡导理性投资对期权市场稳定十分关键。

　　业内普遍认为，此次期权标的选择上证50ETF试点也十分考究。一般来说，规模大、交易活跃的产品不容易引发过度投机。最新数据显示，截至2014年年底，上证50ETF市值达到259亿元，日均成交额为8.9亿元，均位列单市场ETF第一名，规模、换手率高于国际平均水平，过度波动风险相对较低。

　　“股票期权是成熟的基础金融衍生产品，在风险管理方面具有其他金融产品无法取代的作用。目前50多个国际资本市场，除了沪深交易所外都有期权产品。”中国证监会新闻发言人邓舸介绍。未来伴随着股指期权渐次推进，中国资产管理行业格局将发生根本性的变化。作为现代金融市场的基石，期权可以满足各种类型资产管理需求，一方面，能给投资者提供更多样的风险管理和产品设计；另一方面，使得市场的交易机制更加灵活。