人民币汇率实行区间管理 市场因素比重料上升

　　Wind数据显示，上周五 （1月9日）美元指数吞没此前一交易日的全部涨幅，跌至91.94。昨日（1月12日），央行公布的人民币对美元汇率中间价上调63个基点至6.1233；与此同时，人民币对美元即期汇率当日亦小幅升值。

　　“这两天，人民币对美元即期汇率、中间价有所反弹，主要是由于上周五美元指数的回调。”招行总行金融市场部高级分析师刘东亮对 《每日经济新闻》记者表示，人民币汇率在2015年大体上将进入双向浮动。另外，市场因素在定价中的比重将进一步上升。

　　值得一提的是，央行研究局副局长王宇近日在一个论坛上表示，央行为了让人民币汇率不大幅升值或者不大幅贬值（而）设立了区间，如果超出这个区间，央行就要通过购汇或者抛售外汇的方式维持区间；在区间中，人民币汇率的变动，则完全是由银行间外汇市场的供求关系来决定的。

　　官员：央行将守住2%区间

　　《每日经济新闻》记者注意到，经过一个月的持续贬值之后，人民币对美元即期汇率已经于2014年12月末开始转为窄幅震荡（6.1886～6.2362）；进入2015年，即期汇率日内波幅逐渐收窄，但累计为小幅反弹。

　　Wind数据显示，昨日，央行公布的人民币对美元汇率中间价连续第二个交易日上调，当日升值63个基点至6.1233。与此同时，银行间市场人民币对美元即期汇率（询价）昨日高开超过100个基点，突破6.20关口，最高升至6.1941，逼近近日震荡区间边缘。然而，随着亚洲时段美元指数的逐步反弹，昨日盘中即期汇率逐步回落，收盘小幅升值50个基点，至6.2036。

　　值得注意的是，上周五，美元指数下跌0.43%，至91.94；昨日，美元开盘后继续下跌，盘中最低一度跌至91.71。不过，进入2015年以来，美元表现依旧强势，截至1月12日，美元指数已经累计上涨超过2%，逼近10年来最高水平。

　　“随着汇改推进，人民币汇率的浮动区间已经从0.3%、0.5%扩大到2%，随着人民币汇率浮动区间的扩大，人民币无论是升值还是贬值，更多由市场决定。”王宇在近日的一个论坛上表示，人民币汇率近期开始出现双向浮动，大家说这是央行（干预引起的），其实不是，央行就是要守住2%区间，在2%区间内人民币汇率的升值还是贬值，都是由银行间外汇市场的供求关系决定。

　　刘东亮则表示，这两天，人民币对美元即期汇率、中间价有所反弹，主要还是由于上周五美元指数有所回调所致。整体来看，人民币汇率的波动性是在上升的。按照央行官员的意思，这并不是央行引导的结果，但这应该也是央行所希望看到的。

　　专家：人民币今年大体呈双向浮动

　　关于下一步汇改，王宇表示，首先就是减少政府干预，这意味着让市场在人民币汇率的形成和变动中发挥决定性作用，就是要让人民币汇率调节银行间外汇市场的供求关系，从而实现银行间外汇市场或者中国外汇市场的自动出清。

　　“实际上，减少政府干预和扩大人民币汇率的浮动区间是一个硬币的两个方面。”王宇表示，扩大人民币汇率的浮动区间，这时政府干预肯定减少，浮动区间越大，央行需要守的线就越少。人民币汇率现在的波幅是2%，要达到更加接近由市场决定的水平，未来的汇改还有一段路要走。他还举例表示，智利是在货币的浮动区间达到12%的时候退出（经常性干预）的，而波兰是在货币浮动区间是达到15%时才退出。

　　据了解，从1995年5月起，波兰央行每月公布一次中心汇率，汇率浮动为±7%；1998年，逐步将浮动区间扩大为±15%。几经改革之后，直到2000年才最终实行完全自由浮动的汇率制度。

　　刘东亮告诉记者，按照王宇的说法，这里的浮动区间就是指相对中间价的上下区间，只要不触及这个区间的上下限，央行就不实施干预；如果是指中间价以外的区间管理，那就类似于盯住美元汇率，有点像港元的汇率政策。至于即期汇率走势的双向波动区间，则只是市场推测出来的大致波动幅度。

　　“短期而言，我们不认为决策层做好了让人民币大幅贬值的准备。当然，由于人民币对美元弹性不足，导致在美元走强的背景下，人民币实际有效汇率出现大幅升值，这客观上对人民币形成贬值对冲压力，需要人民币加大对美元的弹性。”刘东亮认为，人民币即期汇率在2015年大体上将进入双向浮动，短期波动区间或在6.05～6.26，中期波动区间可能扩大至6.00～6.35；另外，市场因素在定价中的比重将进一步上升。