为何信贷创新高而货币供应放缓？

　　新华网北京1月15日电(记者刘铮、王培伟、姜琳)中国人民银行15日发布了2014年我国主要金融数据:在新增贷款创下历史新纪录的同时,货币供应量增速明显放缓为近年来新低,为什么会出现这样的“反差”?

　　统计显示,2014年我国人民币贷款增加9.78万亿元,不仅比上年多增8900亿元,而且高于应对国际金融危机冲击初期2009年创下的9.59万亿元最高纪录。

　　“人民币贷款增量接近10万亿元,创下历史新高,流动性是比较宽裕的。”中国人民银行调查统计司司长盛松成表示,当前我国金融运行基本平稳,货币信贷和社会融资规模适度增长。

　　在信贷创新高的同时,结构有所优化。央行发布的数据显示,2014年小微企业贷款增速快于各项贷款平均增速,保障性安居工程贷款增速超过五成,产能过剩行业贷款继续收缩,直接融资占比也创下了历史新高。

　　“企业新增中长期贷款是亮点。”中金公司首席经济学家彭文生分析,2014年企业中长期贷款增长持续上升,尤其是12月份企业新增中长期贷款5289亿元,较上月大幅增加2410亿元,会对未来投资形成支持。

　　盛松成认为,虽然当前经济存在下行压力,但实体经济总体比较平稳。新增贷款创新高,反映金融对实体经济的支持力度,也体现实体经济还是有一定的需求。

　　在新增贷款创下新高、结构有所优化的同时,另一标杆性金融指标广义货币供应量M2却明显放缓:2014年12月末,我国M2余额为122.84万亿元,同比增长12.2%,增速分别比上月末和上年末低0.1个和1.4个百分点,比年初预期目标低0.8个百分点左右。

　　“M2确实低于市场预期,可以说历年中也是比较低的。主要有三个原因:外汇占款明显减少、同业业务监管加强、存款偏离度考核,三个因素叠加使得M2在一定程度上没有完全反映社会的流动性状况。”盛松成解释道。

　　央行数据显示,　2014年末我国外汇占款新增6411亿元,比2013年少增了2万多亿元,是历史次低水平。盛松成分析,投放基础货币有两个主要渠道,外汇占款和人民币贷款。外汇占款大量减少,使得央行通过购买外汇投放基础货币大量减少。

　　监管方面的调整也影响了M2数据。2014年监管部门加强了对同业业务的监管,使得同业资金放缓,导致了货币派生能力的下降。而存款偏离度考核的推出,使得季末、年末商业银行存款“冲时点”减弱,使得12月份末存款增长不及往年,而存款是M2中相当大的一块。

　　交通银行首席经济学家连平认为,2014年货币创造相对较缓。银行资产负债表扩展略有放缓是直接原因,而利率市场化、金融创新加强的环境下,商业银行存款增速放缓、负债结构变化较明显是深层次原因。

　　“我们已经不能再像以前那样,货币供应量增长非常快了。”盛松成认为,经济进入新常态,金融也会出现新常态,随着经济增速和居民消费价格涨幅的回落,未来M2增速在12%左右可能会比较适当。