银行间资金利率窄幅震荡 公开市场操作空窗影响甚微

　　尽管央行公开市场操作至今已空窗近两个月的时间，但年初以来，银行间资金面整体延续了稳中趋松的态势，并未出现明显收紧迹象。

　　来自中央国债登记结算有限责任公司的数据显示，截至１月１９日收盘，银行间回购利率小幅波动。其中隔夜、７天和１４天品种分别行至２．６５２％、３．７４４％、４．６８６％的位置，表现较为平稳。

　　分析人士指出，现阶段在大量ＭＬＦ（中期借贷便利）到期、财政缴款上收启动的背景下，市场资金面之所以仍未呈现紧张局面，主要受益于以下几方面:首先，是年前财政集中投放资金使用的滞后效应，使得部分财政资金投放滞后到了新年。其次，是市场传闻央行针对部分ＭＬＦ到期资金进行了续作。再者，是近期股市降温明显，市场成交量亦显著回落。

　　在东莞银行金融市场部分析师陈龙看来，近期新股申购分布较为平均，对资金面的稳定亦有正面影响。

　　受访的多位券商交易员均表示，展望今后，在我国经济结构调整的过程中，货币政策总体仍将保持审慎和稳健，即会在基础条件出现较大变化时适时适度调整，防止经济出现惯性下滑，同时也会防止过度“放水”固化结构扭曲、推升债务和杠杆水平。

　　至于资金价格方面，陈龙判断，本周７天回购价格可能继续向３．５０％一线靠拢，整体降幅在２０－３０ＢＰ左右，而隔夜回购价格则可能在２．６０％上下波动。

　　除此之外，跨月的１４天以上的品种利率料会受到春节因素的影响，呈现高位盘整的态势。也就是说，整体资金面的敏感性会逐渐加强，外部的美元流动性形势，欧洲、日本央行的动作，内部的央行操作手段等，都会影响市场的交易心理，并在资金价格上反映出来。