金融股分化 银行保险被看好、券商遭弃

　　随着市场的反弹，业内人士对金融股也开始分别对待，被错杀的银行、保险依然被看好，而券商股则遭到机构投资者的抛弃。

　　1月19日A股暴跌，倾巢之下安有完卵，金融股几乎全线跌停。而在大跌过后，近两个交易日A股出现连续反弹，证监会的处罚措施将被证明只是一个短期扰动，对市场的影响则更多是在情绪层面。随着市场的反弹，业内人士对金融股也开始分别对待，被错杀的银行、保险依然被看好，而券商股则遭到机构投资者的抛弃。

　　机构抛售多只券商股

　　作为本轮行情的领涨龙头，不少券商股股价已轻松翻番。而近日在利空消息影响下券商股集体暴跌，两市公开信息中多只券商股现身其中，机构投资者减持意图被意外曝光。

　　近段时间中，国信证券由于是新股上市获得资金追捧，涨势喜人，而机构投资者减持欲望也更为强烈。1月20日，两家机构合计卖出国信证券1.59亿元。而这并不是机构投资者第一天卖出国信证券。从1月14日国信证券成交量开始放大起，每个交易日中机构投资者都在不断的减持该股，且金额巨大。据记者统计，14日中四家机构合计卖出9.52亿元，15日三家机构合计卖出高达14.19亿元，16日一家机构卖出2.38亿元，19日三家机构合计卖出4.77亿元。如分别按当天的成交均价折算，上述5个交易日中机构投资者便合计卖出约14600万股，占该股流通股本比例已超过12%。

　　如果说国信证券是因为新股暴涨因素遭到机构持续抛售的话，那不少券商大跌背景下还遭到机构抛售，说明不少机构对券商的态度已开始发生改变。在记者对近几个交易日交易信息观察来看，20日是机构减持券商股的高峰。在多只登上交易公开信息的券商股中，绝大多数遭到机构净卖出。剔除沪港通席位外，中信证券20日被两家机构合计卖出5.22亿元。此外，华泰证券20日被两家机构合计卖出3.53亿元，广发证券20日被两家机构合计卖出1.28亿元。

　　从券商观点来看，不少券商认为后续两融规模增速放缓，券商业绩受一定影响。但中信证券则发表看空言论。中信证券认为，政策打破了市场化发展的预期，释放限制杠杆交易的信号。从板块影响来看，尽管对业务影响有限，但由于估值已处高位，政策信号将冲击股价。未来券商面临的风险因素包括，股票市场深幅调整、佣金率加速下跌、创新改革低于预期。因此，下调证券行业评级至“中性”。

　　银行保险被“错杀”

　　而对于银行、保险板块来说，此次调整更像是一次洗盘，一次剧烈的洗盘。有分析人士认为，银行、保险股从2014年11约中旬反弹至今，涨幅巨大，累积的获利盘也众多，调整势在必行。而在大量资金推动下，银行、保险拒绝深调，小幅调整数日后再次被拉起，这样的调整方式对于权重蓝筹股来说无疑是不健康的。此次在利空消息打压下，银行、保险也随之快速走低，一定程度上来说是完成了一次剧烈的洗盘。而行业的基本面并未发生改变，中长期向上趋势不改。

　　对于银行股趋势，平安证券分析师励雅敏认为，资产质量压力缓解导致资产负债表的价值重估、杠杆率提升空间的打开以及来自资金面及题材的催化是我们需要持续关注的银行股价上行因子。

　　而中金公司则强烈看好银行股。中金公司表示，银行股此前利润增速下滑的原因是拨备计提大幅增长，伴随不良率放缓，拨备计提将下降，银行股真实利润增速2015年有望走出拐点，回到10%以上的增长；另一方面，央行注水是大概率事件，降准可期。因此，继续坚定看多A股银行股。

　　证监会对部分券商两融业务的警告或处罚交易层面短期对保险板块有负面冲击，一方面受市场波动影响，另一方面险企静态融资融券占比较高。方正证券分析师童楠认为，短期波动不改我们对保险板块的中长期看好，其一行业基本面积极向好，后续寿险政策红利对于估值提升仍然可期；其二我们之前首推的中国平安或因片面静态地被认为融资余额绝对值大或融资占比高而被过度错杀，新华保险投资弹性最大刚被市场初步接受就遭遇两融事件，在短期调整到位后，其投资弹性最大的市场纠偏仍能推升估值的修复。