银华锐进高杠杆成交活跃

　　银华锐进高杠杆成交活跃 经典分级基金王者归来

　　银华锐进去年净值上涨67.5%，以1.95倍的高杠杆，日均14亿元的活跃成交，成为分级基金中的经典

　　来源：《投资时报》

　　文｜《投资时报》记者 邓小波

　　本轮牛市行情引爆了一个关键词：分级基金。

　　2014年，分级基金飞跃式发展，吸引了诸多基金公司加紧布局。特别是2014年四季度以来，股市一路高歌猛进，“快牛”行情进一步激发了分级基金的生命力，带动了股票指数分级基金的规模爆发性增长。

　　Wind资讯数据显示，截至2014年末，股票分级基金总数达到65只，总资产规模达到1491.5亿元，较去年三季度末增长158%。由于2014年四季度整体溢价套利活跃，股票分级基金进取份额场内份额达到542亿份，一个季度增长了95.6%。目前依然有大量基金公司申报分级基金产品。

　　而在分级基金的世界里，银华锐进是经久不衰的经典“曲目”。该基金是市场上第4只分级激进型基金，是第一只有明确AB份额风险收益特征，并引入配对转换机制，定位明确的分级基金。银华锐进还是分级基金中交投最活跃的“王者”，连续三年成交额第一，2014年更是唯一交易额突破千亿的分级基金。

　　银华锐进去年全年净值上涨67.5%，今年1月20日的价格杠杆为1.95倍，日均成交量14亿元。其标的指数深证100(159901,基金吧)指数兼顾业绩和波动性，历史收益较为突出。

　　《投资时报》根据产品设计、投资逻辑和管理业绩，为投资者遴选各类基金的优异者。银华分级以其高流动性、高收益性、高杠杆性，成为分享牛市收益的利器，入围《投资时报》2015年中国基金业“金禧奖”。

　　成交额三连冠

　　银华锐进最近三年的成交额分别是590亿元、971亿元和1090亿元，三届蝉联分级基金冠军。同时，银华锐进也是2014年分级基金中交易量唯一突破千亿大关的基金。

　　2010年5月银华基金(博客,微博)发行了第一只分级基金—银华深证100分级基金，这只基金与之前成立的国投瑞银瑞福进取、长盛同庆、国投瑞银瑞和300等分级基金显著不同的是，明确A、B份额风险收益特征，并引入配对转换机制，可以说是当时定位最为清晰的一只分级基金。此后，银华锐进这种分级基金模式，成为市场大多数分级产品效仿的对象。

　　成交量的巨大，保证了银华锐进具备良好的流动性。除此之外，该基金在2014年多次担任上涨先锋。比如，在此轮牛市刚启动的7月底，银华锐进在10个交易日便上涨接近50%。2014年，银华锐进全年上涨67.5%。

　　虽然银华锐进并不是收益率最高的分级基金，但其波动性远没有券商B、证券B那么大。例如在1月19日的大跌中，证券B下跌18%，券商B下跌17%，而银华锐进跌幅明显小于一些行业分级基金，幅度为12%。

　　银华锐进具有蓝筹特性，折溢价合理，杠杆优势明显。市场分析人士指出，预计在行业分级的套利盘风险充分释放前，以银华锐进、银华鑫利为代表的大盘蓝筹分级将接过领涨大旗，银华锐进将“王者归来”。

　　标的指数：宽基+成长

　　银华锐进受到投资者青睐，与其标的指数良好的收益能力和成长性有关。

　　该基金对接的深证100指数，是以深市全部正常交易的股票（包括中小企业板）作为选样范围，选取100只A股作为样本编制而成的成份股指数，并保证中小企业成份股数量不少于10只，属于描述深市多层次市场指数体系核心指数。

　　深证100指数为深交所基准指数，宽基指数，能刻画深市大盘的总体走势。从长期走势来看，深市100指数的波动性和活跃度较高，以该指数为标的分级基金是非常理想的把握大盘的标的。另外，其母基金也是分享中国股市总体收益与成长性的较为理想的品种。2014年，深证100指数全年上涨了34.67%。

　　深证100指数的功能定位主要就是向市场投资者（特别是机构投资者）提供客观的投资业绩基准和指数化投资标的。自发布以来该指数一直表现出良好的市场特性，并且在近三年跌宕起伏的股市中得到验证；深证100指数每半年调整一次，合理的调整幅度和科学的调整方法，保证成份股普遍质地优良、盈利能力强、业绩良好，指数组合的投资价值不断提高。

　　波动性方面，齐鲁证券报告显示，最近一年深证100指数的年化波动率与上证180、沪深300指数相差不大，但其业绩好于上述指数，深证100指数的每股收益为0.8，而沪深300指数为0.75。

　　高杠杆的魅力

　　除了流动性以及标的指数的可投资性，银华锐进的魅力还在于其高杠杆。

　　今年1月20日，其价格杠杆为1.95倍，排在所有58只被动股票型分级基金（B份额）的第六位。1月21日，其价格杠杆为1.85倍，排在第四。同时，在2014年，银华锐进的杠杆倍数多个交易日排名第一。

　　分级基金的魅力在于杠杆设计，特别在牛市中，更成为投资者博取超额收益的利器。目前国内的杠杆工具有股指期货、融资融券、权证、债券回购等，分级基金与上述品种相比，主要优势是门槛较低。从二级市场买入分级基金，与买卖封闭式基金与股票一样，都是每手100股（份），参与门槛不足千元。

　　而融资融券和股指期货最初的参与门槛为50万元，融资融券的资信调查更是等同于银行贷款。即将推出的股票期权再次将广大散户挡在门外，不但开户门槛仍然是50万元，还需要具备融资融券资格。

　　尤为引人关注的是，银华基金公司是分级基金的集大成者，旗下目前有7只股票型分级基金。管理银华锐进的基金经理周毅，有多年量化投资经验。周毕业于北京大学、美国南卡罗莱纳大学、美国约翰霍普金斯大学。曾任美国普华永道金融服务部经理、巴克莱银行量化分析部副总裁及巴克莱亚太有限公司副董事等职。2009年9月加入银华基金，历任银华全球核心优选(183001,基金吧)、银华沪深300指数、银华抗通胀、银华深证100基金经理，以及公司总经理助理、副总经理、量化投资总监、境外投资总监。

　　在专业投资团队丰富的管理经验的助力下，银华锐进成为分级基金中的经典。（完）