尾盘杀跌明显 人气大不如前

　　上周五A股杀跌，沪综指跌1.59%至3210.36点，深综指跌1.11%至1512.39点，中小板及创业板跌幅相若。绝大多数个股下跌，逆势走强品种很少，暗示人气已大不如前。这几天有关部门加强了资金监管，虽然其称是日常工作，市场却不这么想，抛压也越来越重。

　　杠杆对股市的推动还是比较明显的。在各类杠杆中，券商的两融受到监管倒不是最大利空，因券商的两融上限是大致可估算的，而来自信托、银行等领域的融资则“不可测算”。迄今为止，虽然有五花八门的估计数据，但到底有多少银行资金已流入股市，可能无从得知。

　　最近对违规资金的检查已超过投资者能够 “淡然处之”的范围，因几乎各个领域、各个相关部门均加入了这种检查，且检查时间集中，故投资者很容易就误读成“联手检查”。管理层对资金不肯流入实体经济十分头疼，矛盾心态也极重——当股指暴跌时，害怕来之不易的牛市意外夭折，当股指屡屡又顽强地创新高或接近新高时，又再度担心过热，于是便出现利空、安抚交替出现的诡异局面。

　　这种“上有压盖、下有托底”的调控可能起效很慢，因这同时也给出“股指跌不深”的暗示，从而很可能使得那些“无节制加杠杆者”更缺乏风险意识。

　　笔者认为，市场的问题要由市场解决，也许遏止赌性过重的有效方法只能是让一部分融资盘爆仓。参与过商品期货的投资者应知道，爆仓是再正常不过的事，投资者也只在大浪淘沙之后才会真正成熟。监管层不可能救活所有人。事实也是如此，我国商品期货市场如今已比较成熟，市场运行平稳。这几年商品期货交易品种高速扩容，前提之一正是这种平稳。

　　周五尾盘杀跌明显，盘后消息称24家新股下周启动，略多于预期，但目前还不知这次股票是这周集中发光，还是分成两周来发。

　　春节前也只有两周时间，这两周估计股指均很难有太多起色，除非有降息、降准之类消息。春节前低迷除与上述正处于风头上的查资相关及新股发行相关外，还与春节长假前“主动降杠杆”相关。

　　如果将管理层查资所对应的降杠杆称为“被动降杠杆”，那么为了节省长假利息而抛售股票行为便可称为“主动降杠杆”。该主动降杠杆的力度可能“比较可观”，所以即使春节前几天有巨额新股申购资金解冻，其利好效应也极可能被“主动降杠杆”所抵消。

　　综上所述，笔者猜测A股的行情更有机会出现在节后。操作方面，投资者目前暂可采取回避态度。对于中线行情，投资者仍应保持信心。个人认为，利空越是频繁，其实越说明股市实质上有上升要求。相反之前几年，政策托市不可谓不多，但股市仍熊了7年。