人民币贬值短期或加大市场波动 利好出口导向型行业

　　近期海外多个经济体在美国加息预期升温之前纷纷放松货币政策，欧元区局势动荡，人民币兑美元汇率出现快速贬值，引发投资者对股市的担忧。国海富兰克林基金认为，人民币贬值短期可能加大市场的波动性，长期则利好出口导向型的行业与上市公司。

　　国海富兰克林基金认为，央行出于两个原因可能放任人民币贬值。首先，人民币贬值可在一定程度上抵御由外部因素导致的通缩，缓解人民币有效汇率的升值幅度，降低经济的下行压力，是一种变相宽松政策；其次，相对于降准而言，在资金流出未出现明显恶化的情况下提前放任货币贬值，可以降低热钱流出对宏观流动性的负面影响，增强货币政策的独立性。

　　对市场而言，国海富兰克林基金进一步分析认为，人民币贬值降低了市场对央行全面降低存款准备金率的预期。央行会基于宏观流动性与经济状况的变化来判断是否要进行降息、降准。

　　国海富兰克林基金认为近期宏观流动性虽出现小幅收紧，但央行对全面降准仍持相对谨慎的态度，短期内全面降准的可能性不大，这可能会加大市场的短期波动性，但不至于构成转折性变量。但长期来看，人民币贬值会加大出口导向型行业与上市公司的竞争力。