中字头股票需看实质改革动作

　　业绩难看 频爆黑天鹅事件 投资者想说爱你不容易

　　“中字头股票都是些集万千宠爱于一身的央企，本应是时代的骄子，但在业绩大考之时，却拿不出像样的成绩单来，还频频爆发黑天鹅事件，这让投资者还有什么信心？”随着＊ST二重预亏78亿元、中国铝业有望成为A股“亏损王”的事件发生，中字头股票近期成为投资者心中的痛。

　　分析人士认为，以中国建筑为代表的中字头公司前期之所以飙涨，是因为PE估值普遍低于10倍，价值严重低估。但是现在经过一轮上涨之后，估值修复已经完成了一定程度，后市板块整体再度飙涨的可能性不大，而是会出现个股分化，后市有国企改革实质性动作的上市公司仍然值得关注，国资改革概念股依然会是贯穿今年全年的重要投资主题。

　　近日一则业绩预告吸引了股民关注的目光，中国铝业1月31日公告表示，因大规模资产减值和铝价下跌过快等原因，中国铝业2014年或巨亏163亿元。这意味着A股的最大亏损纪录被刷新，中国铝业有望成为A股“亏损王”。

　　实际上，中国铝业并非第一次巨亏。从2007年重新登陆A股市场算起，这家公司在过去8年曾产生两次巨亏：其中2009年巨亏46.46亿元，2012年亏损82.34亿元，两次累计亏损超过120亿元。尽管2013年轻微扭亏，但是2014年又再度巨亏163亿。

　　近期爆出巨亏黑天鹅让股民汗颜的大型国企还不止这一家。自去年退市的长油成为首家退市央企后，近日＊ST二重预亏78亿元，或成第二家退市央企。

　　已接连发布公告提示终止上市危机的央企二重集团（德阳）重型装备股份有限公司（即“＊ST二重”）1月29日晚间披露业绩预报，预计2014年度净利润亏损约78亿元。

　　公开资料显示，*ST二重在2011年、2012年和2013年连续3年亏损，公司股票目前已被上交所暂停上市，如果公司2014年经审计的净利润为负值，公司股票将可能在2014年年报公布后终止上市。由于距离公司2010年上市还不到5年时间，*ST二重极有可能成为退市最快的A股公司，同时*ST二重还可能成为继长江航运集团南京油运股份有限公司后退市的央企第二股。

　　截至目前，已披露2014年业绩预告的145家央企上市公司中，业绩预亏的就超过30家，占比20%。近半数集中在有色、煤炭等产能过剩行业。

　　　银河证券 ：点评

　　后市国资改革是投资主题

　　在本轮牛市启动之前，中字头个股曾长期沦为“死亡板块”，股价长期处于阴跌当中。但是自去年年底以来，板块整体却突发出现连续强势上涨行情。

　　据统计，2014年12月1日至26日期间，158只中字头股票中，有55只涨幅超出上证指数，有96只股价创年内新高。

　　但是，中字头股票的突然崛起，并没有让投资者享受到收益。“以前这些大盘股没人敢碰，因为从来没有让股民赚过钱，中石油的阴影犹存啊。所以开始拉涨的时候谁都不敢跟进去。后来舆论宣传向大盘股一边倒，好不容易下决心追进去，结果又被套了”，股民李先生的想法很有代表性。

　　业内人士普遍认为，在经济新常态下，这些亏损的央企将成为下一步重组合并的首选单位，同时他们的困境也会促使国资委简政放权，让企业按市场规律经营。

　　记者翻阅近期各大券商分析报告发现，“国企改革”已经成为出现得最频繁的关键字。几乎每一家券商都指出，国资改革是贯穿今年全年的重要投资主题，伴随改革的推进，未来机会很大。

　　二级市场上也迎来了很大反响。Wind国资改革指数在1月22日创下历史新高，当周更大幅上涨3.53%。

　　汇鸿股份在1月22日晚间宣布将向苏汇资管发行股份，用于吸收合并控股股东汇鸿集团，同时还拟以定增引入战略投资者。自23日复牌至1月底，汇鸿股份已走出7个一字涨停板。

　　中国建材集团旗下瑞泰科技，近期涨势中表现突出，1月15日至23日就涨逾三成。

　　选股策略

　　6条主线中出黑马

　　分析人士认为，中字头公司现在经过一轮上涨后，估值修复已完成了一定程度，后市板块整体再度飙涨的可能性不大，而是会出现个股分化，后市有国企改革实质性动作的上市公司仍值得关注。

　　光大证券分析师孙金霞、薛俊表示，目前来看，央企远快于地方国企。地方国企中，除上海、广东、安徽、江苏等几个地区有实质推动外，其他地方国企改革并未深层次推进，都似在等待或做试点，而央企改革却是在快速地推进，因此更看好投资一线蓝筹的价值。

　　国金证券分析师刘成则认为，以本轮国资改革目前进度来看，集团资产整体上市或核心资产注入、上市公司被借壳等模式，短期资本市场影响较大；而引入战投和管理层激励则更适用中长期的逻辑。

　　目前被大部分机构看好的国企改革概念股投资主线主要有：引入外部资本和本行业内的并购投资步伐较快的个股；已在二级市场推进定增，有借定增引入战投可能性的个股；国资持股比例较高、可出让空间较大的个股；集团资产较大、上市公司平台少或资质不高的个股；与大股东存在同业竞争、上市公司或大股东有过承诺的个股，以及股东层面有重大变化包括控制人股权结构调整、二股东新进持股比例较大等，都是“值得重点关注的重要线索”。