国泰基金:大盘蓝筹股提估值行情可能告一段落

　　四季度开始的大牛行情定性是提估值的行情，在系统性风险可控的前提下，11月份的降息是确认了流动性的拐点，具有宣示效应，估值快速抬升。上周的判断中，我们对于降准后的市场行情呈比较积极的看法，但实际的市场反馈来看，一方面，降准虽然是正确的方向，但其滞后物价下跌和增长低迷较长时间，这次放松带有补偿性；另一方面，市场之前对放松有较多预期，已经累积了较大的涨幅。往前看，考虑到春节临近，风险偏好可能会不足；2015年第二批新股即将开始申购；监管层对 伞形信托及 融资融券监管的趋严也会影响市场情绪。

　　从降息到降准，流动性对于市场主导的程度开始降低，提估值的后续动力开始不足。目前市场焦点在三月的新开工状况是否强劲，两会国企改革、京津冀等大政策可能落地，以及美联储对于美国经济状况和货币政策的判断。而从最可能的搭配来看，三月开工状况不利，大级别政策可能兑现，而后续盈利接棒的概率极低。所以综合来看，我们下调对于大盘的看法，大盘蓝筹股提估值行情可能告一段落，后续改变看法可能来自于进一步的价格型宽松，但是目前来看，空间比较有限。