降准之后激情难现 融资盘增幅再降

　　上周沪指再跌4.19%，中小板指跌0.35%，创业板指涨3%。两市融资余额至上周五约为11378亿元，较上周净流入约119亿元，增幅约为1.06%，沪市净流入56.6亿元，深市净流入约62.7亿元。深市融资盘净流入再度超过沪市，中小、创业板和泛科技股的活跃吸引更多融资盘流入。

　　前周融资盘净流入139亿元，上周流入幅度再度下降。上周三央行公布降准，市场憧憬增量资金再度迈步进场，融资盘再度活跃。可惜事与愿违，周四当天高开低走，周五延续下跌，低迷的经济数据和管理层对杠杆资金入市严格管控的决心，压抑市场情绪，周四融资盘净流入59亿元，但两市成交金额并无明显增加，增量资金并未入场，本周的新股密集发行又进一步考验资金面。不过沪指近两周高位回落已近10%，中期仍是慢牛格局中的宽幅震荡，待新股发行高潮期过后，预料会迎来小幅反弹行情。

　　上周两市融资期间买入额约为4150亿元，较前周的4566亿元，减少416亿元，降幅为9%，降准之后的周四融资买入力度一度回升，但升幅有限。当周偿还额约为4031亿元。较前周的4427亿元减少396亿元，降幅为9%。当周融资买入与偿还额合计均创下去年降息行情以来的新低。

　　上周融资买入与偿还额合计为8182亿元，日均1636亿元，较前周下降9%，前周下降幅度为21%。8182亿元与融资余额11378亿元比较，当周换手率为72%。前周为80%，再上一周为102%。从过往数据看，周转率低于40%时，处于筑底阶段，去年12月首两周融资盘周转率高达151%和144%，大量融资盘聚集攻击大金融板块，其后周转率逐周下降，周转率跌破100%后，沪指下跌趋势显现。

　　8182亿元与上周两市的周成交金额26525亿元相比，融资占比为30.8%，比上周29.7%提高1%，显示降准之后融资盘确有少量出击意欲，但场外增量资金并无驰援。

　　上周五两市融券余额为50亿元，较前周减少10亿元，融券市场未见做空力量增加，融券余额回到去年11月份的水平。

　　后市研判：本周新股密集发行，沪指短期继续弱势，慢牛格局下改革持续推进和流动性宽松仍在途中，指数下跌空间有限。当前市场处存量博弈阶段，成长类和主题概念类股票会保持活跃，投资者可关注电子半导体和纺织服饰板块。

　　海通证券广州东风西路营业部