银华基金：今年市场风格相对均衡

　　今年以来市场震荡加剧，但把握核心投资主题仍是关键。金牛理财网数据显示，截至1月30日，银华旗下主动股票型基金在69家可比基金公司同类基金中排名第3。其中银华领先策略、银华内需、银华富裕主题今年以来净值增长分别达到了13.06%、10.11%和9.91%。近日银华基金发布投资策略认为，2015年上半年的核心主题有以下几个：中国经济缓步下行和政策持续推进改革；总体流动性保持宽松；油价大幅下跌；二级市场资金供需双向扩容。与历史经验不同，新一轮A股市场重估周期可能并不是以“经济复苏”为主线逐步展开，而是将以“改革和开放”为驱动力。

　　中国经济增速缓步下行是中长期背景，将带来短期“针对性支持政策出台”和中长期“持续推进改革以提升效率”的宏观主题机会。银华基金认为，应当把2014年中国经济增速的继续放缓，理解为政府的各项可持续发展政策初具成效。

　　银华基金认为，中小市值股票整体的相对估值回到历史均值水平。这意味着大/小市值股票并未具备显著的低估优势，但成长股进入到可以观察买点的阶段。因此预计今年的市场风格将相对均衡。建议投资者在震荡中保持信心。市场波动不足为惧，反而为介入前文所述的确定性宏观主题带来了更好的买入机会：投资者对于改革进展缓慢、经济陷入通缩、货币和监管政策逆转、企业盈利改善落空等问题担忧和恐慌会不断出现，但也将陆续被证伪。建议等待利率敏感性的大蓝筹和成长股的更好买点。