两笔错单同时出现 上证所称“乌龙指”触发熔断机制

　　昨天午后，刚刚上市交易三天的50ETF期权出现错单交易，两个合约被一笔打至0.001元，跌幅达99%，引发市场高度关注，各种猜测纷起。昨天晚间，上证所方面作出回应称，这是做市券商“乌龙指”导致大幅偏离理论价值报单造成触发熔断。

　　两笔错单同时出现

　　昨天13时03分12秒，50ETF购4月2400合约出现一笔30张的卖单，成交价格0.001元，较昨收盘0.1125元跌去99.11%，此前一笔交易价为0.1006元。该合约随后即拉起，这意味着这张期权的买方立即获利100倍。同样的时间，50ETF购4月2450合约也出现20笔单子，成交价格0.001元，此前一笔成交价为0.0808元，该价格也马上恢复正常。

　　在两笔异常交易后，市场立刻引发猜测，一私募人士表示，此笔成交应为“钓鱼”单，有投资者在此合约处挂0.001元买单，在市场流动性不足时，如果有卖单投资者选择按市价成交就很容易被“钓鱼”成功。按照价格变动，30张0.001元仅花费300元，成交后马上平仓盈利瞬间变为30000元。曾经的权证市场就出现过类似事件。2007年3月8日，南京一股民曾以1厘钱的价格买到收盘价近0.70元的海尔认沽权证，资金瞬间从820元变56万，获得700倍收益。

　　熔断机制马上生效

　　不过，观察成交明细看到，当价格出现异常时，熔断机制马上生效。所谓熔断机制，即连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格上涨或者下跌超过50%，且价格涨跌绝对值大于0.005元的，该合约进入3分钟的盘中集合竞价交易阶段。

　　当晚，上证所回应称，造成这两次触发熔断的原因是做市商的中信证券在午间调整报价参数导致大幅偏离理论价值的报单所致：其一，13时3分10秒至12秒，中信证券对50ETF购4月2400合约申报12笔卖单，申报价格从0.001元到0.0014元(其中0.001元的卖单6笔)，每笔10张，共120张，成交的100张中，90张成交价格在0.0988元与0.1024元之间，最后10张成交价格为0.001元，触发了熔断机制。其二，中信证券对50ETF购4月2450合约以0.001元价格申报11笔卖单，每笔10张，共110张，成交的80张中，76张成交价格在0.0798元价格与0.0828元之间，最后4张成交价格为0.001元，触发了熔断机制。

　　中信损失约1万元

　　启动熔断机制后，两只合约的交易模式从连续竞价临时切换至集合竞价。在此期间，其他做市商积极报价，让合约价格迅速理性回归：50ETF购4月2400合约熔断集合竞价成交价格为0.0940元，50ETF购4月2450合约熔断集合竞价成交价格为0.1128元。三分钟后合约价格恢复正常。至收盘，50ETF购4月2400报0.1058元，50ETF购4月2450报0.0847元，价格走势平稳。

　　资深期权人士透露，一些“做市商”如华泰证券在此期间进行积极报价，在合约价格的连续性及稳定性方面发挥重要作用。而由于设置了熔断机制，中信证券也及时进行了大笔撤单，使得此次大幅偏离理论价值的“乌龙指”报单未造成中信证券重大亏损，初步测算损失约1万元。不过，两只合约价格异动也反映出目前ETF期权市场订单深度不足的现状，而市场成交不够活跃，流动性仍待进一步的提升。