打新资金规模远低于预期 资金紧张状况仍在持续

　　昨日在只有一只新股发行的情况下，主要指数均出现上涨，其中创业板指数涨0.90%。昨日总成交金额也仅4380亿元，不足高峰时期的一半，仅比周三17只新股发行时略高。值得关注的是，在周三17只新股发行冻结资金仅1.5万元的情况下，周三国债回购市场的利率暴涨，创出历史新高，而昨日在仅有一只新股发行的情况下，一天期的国债品种在尾盘依然大涨887%，年化收益率冲到33%，可见市场上资金紧张状况仍在持续。

　　冻结规模低于预期

　　本周总共24只新股发行，此前不少机构预测这些新股将冻结2.2万元到2.6万亿元资金，不过，周一3只新股打新资金最终冻结的资金只有650亿元。2月11日晚，东兴证券、唐德影视等17只新股公布了网上申购情况和网下配售结果。数据显示，网上和网下合计冻结资金仅1.5万亿元，周一与周二的资金量相加，最高冻结资金量不到1.6万亿元，比预期的2.6万亿元整整少了1万亿元。考虑到其间央行还临时采取了一些放松流动性的措施，如此低的打新规模实在出乎市场主流机构的预料。

　　而更令人吃惊的是，为了筹措这1.6万亿元的资金，周二一天期的国债回购利率竟然在盘中大幅飙升了6300%，创出最高年化收益率65%的奇迹。可见为了打新，市场上可以动员出来的资金已经不惜割肉了，但是最多也只能拿出1.6万亿元的资金。可以说，A股的投资者并没有想象中那么有钱。

　　从成交情况来看，由于本周新股密集发行，二级市场上的成交金额也明显下降，假设今天上交所的成交金额与昨日一样，则本周上交所的成交总金额约为1.1万亿元，是今年以来成交金额最低的一周，相比去年成交金额最高的一周2.82万亿元的纪录更是下降了约六成。深交所的情况也大致相同，如果周五保持2100亿元的成交金额，则本周的成交金额为0.99万亿元，同样是今年以来成交金额最少的一周。

　　资金节前有望回流

　　事实上，自新股申购政策调整以来，一有新股发行，二级市场就必然大跌，在冻结资金解冻之后，二级市场又会出现一定的反弹。尤其是去年四季度以来，由于新股集中上市的情况增多，总共出现5次单日新股申购超过5只的情况，申购资金解冻当日的大盘表现多数以上涨为主，资金解冻对于股市的支撑作用明显。

　　近日有消息称，中国证监会已不再接受拟上市公司的上市申请，改为由交易所对此类材料把关。有不少专业人士预计在今年要推出注册制的安排下，下半年A股发行有望交由交易所根据市场情况以及上市公司的情况自主做出安排。

　　据中航资本测算，去年年底上市的10只新股，平均打新收益率为1.13%，今年1月下旬上市的22只新股打新收益率则下降到1.09%。可见打新的收益率在新股不断增加的情况下正在下降，而风险因素则加大。在去年上市的125只新股中，目前已有81家披露了去年的业绩预告，其中业绩下降的公司达到39家，占比高达48.10%。

　　虽然昨日又有消息称，证监会再次批准7家企业的IPO申请，不过大多数人士认为，这批新股不太可能在春节前发行，因此节前在上述1.5万亿元回流市场的情况下，A股市场有望在春节前收报阳线。