启迪控股拟出让中融人寿8.8%股权

　　北京产权交易所项目信息显示，中融人寿保险股份有限公司8.8%股权正在挂牌转让，价格为1.584亿元，出让方为A股上市公司紫光股份第一大股东启迪控股股份有限公司。

　　本次股权转让颇值得玩味。原股东表示不放弃行使优先购买权，而本次转让方启迪控股与中融人寿现第四大股东清华控股有限公司同属“清华系”旗下企业，有分析认为清华控股或将接盘，从而将持股比例提升至20%，与中融人寿现任第一大股东联合铜箔（惠州）有限公司实现“平起平坐”。此外，伴随着中融人寿业绩近年来的飞速发展，业内预计待股权变更妥帖之后，中融人寿有望与此前不停现身产权交易所的泰康人寿一样，意在实现资产证券化。

　　净利润飙升

　　近年来，中国保险业飞速发展，尤其2014年，全行业总资产已突破10万亿元大关，达到10.15万亿元，同比增幅高达22.57%，保险资金投资收益率达到6.3%，综合收益率更是达到9.2%，比2013年分别提高了1.3个百分点和5.1个百分点，创下五年以来最好水平。

　　中融人寿成功搭乘了保险行业的快速增长“班车”。中融人寿2010年3月成立，是一家国有参股的大型保险公司，注册地在北京西城区。虽然成立时间至今不足5年，但其业绩发展速度令业内咋舌。

　　公司2013年实现营业收入5.4亿元，净利润1.3亿元，所有者权益为7.5亿元。到了2014年，公司营业收入飙升到43.3亿元，净利润上升到3.5亿元，所有者权益更是快速提升为16.6亿元。短短一年时间，中融人寿营业收入、净利润和净资产分别上升接近7倍、2倍和1倍多。

　　以2014年9月30日为评估基准日，中融人寿净资产的账面价值为15.1亿元，评估价值为17.9亿元，转让标的对应评估值为1.58亿元。本次挂牌价格较净资产评估价值略高。

　　中国证券报记者注意到，本次挂牌8.8%股权对应为4400万股，1.584亿元的挂牌价格折算下来，中融人寿的每股价格为3.6元左右，相比A股两市保险公司股价而言可谓“白菜价”。

　　或“清华系”内部腾挪

　　目前中融人寿股权结构较为分散，其中持股10%以上的股东包括大股东联合铜箔（惠州）有限公司持股20%、吉林省信托有限责任公司持股16%、中润合创投资有限公司持股比例为14.2%以及清华控股有限公司持有11.2%股份4家企业。此外，启迪控股、报喜鸟集团等公司也都进入中融人寿前10大股东名单。

　　其中大股东联合铜箔（惠州）有限公司为A股上市公司中科英华的全资子公司。而本次股权转让方为中融人寿的第五大股东启迪控股。倘若项目成交，启迪控股将出清所持有的中融人寿全部8.8%的股权。

　　成立于2000年的启迪控股是一家依托清华大学设立的综合性大型企业，是清华控股旗下四大引领型企业之一，公司旗下控参股企业200多家，管理总资产超过300亿元。启迪控股还是A股上市公司紫光股份的原第一大股东。不过，今年1月下旬，紫光股份发布公告，启迪控股拟向紫光集团全资子公司西藏紫光卓远股权投资有限公司协议转让其持有的紫光股份2679万股无限售流通股份。本次股份转让将导致紫光股份第一大股东变更为紫光卓远，但实际控制人仍为清华控股。

　　对于谁将成为中融人寿8.8%股权的接盘方，业内人士表示，一方面，中融人寿业绩蒸蒸日上，启迪控股此时将升值机会让与他人或另有深意。另一方面，原股东表示不放弃行使优先购买权，而中融人寿第四大股东清华控股有限公司同属“清华系”，因此清华控股或成为接盘方，从而推进旗下资产的后续整合。

　　谋求资产证券化

　　值得注意的是，倘若清华控股有限公司接盘本次中融人寿8.8%股权，那么其持股比例将由目前的11.2%上升到20%，从而与联合铜箔（惠州）有限公司一起，并列成为中融人寿第一大股东。

　　从此前泰康人寿的股权转让案例来看，股权分散是保险公司上市的一个障碍。因此，对于本次中融人寿的股权腾挪，也有业内分析认为或与其谋求资产证券化有关。

　　有保险界人士对中国证券报记者分析指出，中融人寿之所以选择在业绩飞速发展之际腾挪股权，或还与备战上市密不可分。公开信息显示，早在2010年开业时，中融人寿董事会就曾下定2年盈利、5年上市的目标。随着时间窗口的临近，前述人士预计中融人寿上市计划或正在提升到日程上。“从保险行业内龙头企业的整个生态状况来看，中融人寿备战上市也在情理之中。今年1月，天茂集团发布公告，拟定增募98.5亿元收购国华人寿，后者实现借壳上市已经近在眼前；而泰康人寿、华泰保险等公司也都被爆出正在加速上市，这些都给中融人寿带来压力，倒逼公司加快资产证券化的步伐，以借助资本市场的力量巩固和占有更大市场份额。”