信托公司参股公募基金又迎来一波小高潮。

　　根据证监会的最新公示，信托系基金公司嘉盛基金正在申请成立，大股东西藏信托有限公司拟持股30.7%。而近一段时间的申请名单中，先后有安信信托拟参股的国和基金、渤海国际信托拟控股的本源基金和安徽国元信托拟参股的金信基金。

　　据不完全统计，参股或控股基金公司的信托公司已接近40家。

　　那么问题来了，信托公司为何对参股公募基金兴趣有加呢？

　　2012年以来，整个信托行业均在寻求业务转型方向以及新的利润增长点。信托公司参股基金公司的首要目的并不是财务投资，更多是为了寻求出路。

　　与持有其他金融子行业股份比例较小不一样的是，信托公司更倾向于做基金公司的控股股东。这与基金公司资本金较小，股东方较容易掌控话语权有关。比如，吉林信托、平安信托、中铁信托分别持有天治基金、平安大华基金、宝盈基金六成以上的股份。其中，中铁信托持有宝盈基金股份甚至达到75%。

　　在获取股权价值增长带来回报的同时，参控基金公司也让信托公司实现了业务的多元化布局，在资本市场情况好的时候，也能为信托公司带来不俗的收益。

　　此外，信托公司控股基金公司更为深远的意义在于间接控股了基金子公司。

　　根据证监会的相关规定，对于基金管理公司成立不满一年或者管理的公募基金规模低于50亿元的，证监会将暂缓审核其设立子公司的申请。而一旦满足相关条件，基金子公司的设立将为信托公司的业务开展带来诸多便利。

　　《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》自2012年11月开始实施，由于基金子公司专户计划无需风险资本计提，投资范围基本与信托一致，产品设计限制又相对宽松，因而被坊间戏称为“万能神器”。

　　一直以来，银监会都对信托公司实行严格的净资本管理办法，将信托公司的信托资产规模与净资本挂钩，并对信托公司实施以净资本为核心的风险控制指标体系。这也是信托公司在规模突飞猛进时想尽办法增资扩股的原因，但基金子公司在这方面却毫无压力。

　　不受资本金限制、机制灵活、业务成本又低廉，基金子公司在开展通道业务时优势明显。过去数年中，以基金子公司及券商资管为代表的机构也确实抢占了大量信托通道业务。

　　不可不提的是，即将启动的信托业保障基金又成为“刺激”信托公司参控基金子公司的另一要因。

　　按照银监会的相关规定，针对资金信托，信托公司须从2015年4月1日起按新发行金额的1%认购，财产信托则按实际报酬的5%认购。由于财产信托缴入信托保障金的成本明显低于资金信托，业内人士普遍认为，信托通道业务在井喷之后将很快萎缩。

　　当然，除却成立基金子公司，信托公司也努力通过其他方式对抗即将上行的业务运行成本，或积极申请私募基金牌照，或主动向财产信托业务倾斜……

　　不过，对于通道业务不可避免的下行趋势，业内人士应当早有预判。在这个时局下，那些率先布局参控基金子公司的信托公司显然不会那么被动。