从十八届三中全会深化改革的决定，到新国六条、新国九条，再到证监会促进期货经营机构创新发展意见及沪港通的正式开启，资本市场建设已经成为国家金融战略的重点，大资本市场建设的脉络渐渐清晰。
同时，以市场范围拓展、市场化推进、投资者保护、市场创新发展以及监管转型为主要特征的资本市场法治建设已成为依法治国的重要内容，为资本市场的健康发展奠定基础性制度基石。在这种背景下，股市将走向何方？国信证券研究所副所长何诚颖向《经济》记者分享了他的看法。
“新常态”离不开股票市场支持
《经济》：2014年，A股指数屡次强劲上涨，已经进入牛市阶段渐渐成为共识，您此前曾表示，新一轮牛市的时间跨度可达3-4年，那么在您看来，这背后根本的驱动力是什么？
何诚颖：中国经济亟需新一轮牛市，经济“新常态”也可缔造新一轮牛市。一方面，实体经济要实现由赶超阶段向新常态阶段的平稳过渡，需要经济增长动力结构的转变、产业结构的转型升级、走出去方略的实施等，而这一切离不开资本市场特别是股票市场的支持。
另一方面，“新常态”可以缔造新一轮牛市，“新常态”下的财政货币政策以及“新常态”蕴含的改革可以为新一轮牛市提供良好的基本面保证，政策环境保证以及强劲的上涨动力保证。
当下的这波行情与1996年的“改革牛市”非常相似，市场可能更多地表现出“政策市”的特征，凭借市场自身的大蓝筹估值吸引力，叠加投资者信心和预期提升、宏观流动性改善而形成资产再配置。
《经济》：2014年，证监会推出多方面政策完善资本市场，在您看来，2015年，这些政策将取得何种效果？
何诚颖：以沪港通为例，沪港通的实施将通过两地证券交易所的跨境资本流动缓缓打开中国资本管制的大门，拉开中国资本市场双向开放的序幕。它有利于A股市场估值的合理回归，市场投资者结构的优化、投资行为模式的改善，市场国际化的推进、券商竞争能力的提升，进而有助于引入源头活水，推动股市上涨。
沪港通实施后，沪港两地股市将成为全球第二大市值市场，被动基金都需要增加投资内地股市比重。如果A股2015年有望纳入MSCI、富时旗下的全球指数，未来将有近万亿美元的资金希望配置A股市场。
未来行情以大金融蓝筹为主
《经济》：目前行情的投资主线已经从“金融+基建”转移到“资源+大消费”主线，您对此怎么看？未来哪些行业具有发展潜力？能否分析一下背后的投资逻辑？
何诚颖：未来行情的投资主线还将是以大金融为主的蓝筹股行情，而资源股在美元持续走强、资源价格走低的周期背景下，资源股的业绩处于下行周期，不可能成为新的投资主线。
未来有五大投资主题：一是国企改革。国有企业的混合所有制改革意味着国企改制上市、资产注入、兼并重组、项目投资等诸多方面的内容。
二是新兴产业。新兴产业将承载起经济的未来，受到更多的政策、资金等层面的支持，前景十分广阔，同时新兴产业也是并购市场的热点所在，因此存在较多的投资机会。
三是蓝筹股。最具备长期投资价值的正是那些经营悠久、业绩优良、分红稳定、公司治理规范的蓝筹股。在投资策略上，建议投资者重点关注具有持续分红能力、高股息率且估值水平较低的一线蓝筹股（银行、保险、电力等），新兴蓝筹（信息服务、金融服务、医疗服务等行业蓝筹）以及非周期性蓝筹股（消费品、医疗、休闲服务、家用电器等盈利增长确定的非周期性蓝筹股）的投资机会。
四是“一带一路”。建议关注“一带一路”战略受益行业，包括铁路建设、铁路设备、通信设备、电力设备、工程机械、油气钻采、油气服务以及相关区域旅游业等板块投资机会。
五是“美丽中国”。2014年11月APEC会议期间，中美签署有关应对气候变化和清洁能源合作的联合声明，达成温室气体减排协议。为了实现这一目标，未来中国必须重新谋划能源结构和布局，大力开发清洁能源、绿色能源和新兴替代能源。建议投资者关注新能源汽车、风电、光电、核电、水电、环保等相关受益行业投资机会。
建议投资者顺势而为
《经济》：在未来这三、四年间，即便是牛市行情，是否也会有阶段性的变化？
何诚颖：即便是牛市行情，也并不意味着市场一路上涨，牛市中的调整亦不容忽视。第一个时间节点已经出现在2015年2月，一方面是由于市场前期的快速上涨使大盘承受一定的调整压力；另一方面，在经济下行的背景下，上市公司业绩普遍下行，年报的陆续披露也会使大盘承压；再一方面，就是美联储的货币政策特别是加息预期对新兴市场国家资本流动性的影响，使其资产价格面临调整压力，目前此轮调整已经结束。第二个时间节点是2016年末，此时牛市第一阶段已近尾声，估值重估完成，市场再度上涨需要新的力量推动，投资者要关注实体经济与上市公司盈利的回升情况。
《经济》：现在老股民回归，新股民也在不断加入，您对这些投资者有何建议？
何诚颖：从历史对比来看，目前股市运行所处的阶段与1996年6月和2006年5月的情况非常类似，应该均属于股市启动阶段的牛市确认点。看似市场已经上涨了1000点，“高处不胜寒”，但是从更长的周期来看，新一轮牛市刚刚起航，当前点位只是牛市的山脚，未来市场上涨的空间还很大。
牛市是投资者财富增值的重要渠道，建议投资者“顺势而为”，逢低积极布局相关板块股票。从历史的经验来看，牛市中赚大钱都是那些选好股票，坚定持有的投资者，那些频繁买卖、追黑马的投资者只能赚些小钱，一不小心还会被牛市中的阶段性调整所伤。
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