新兴消费迎业绩拐点 公募基金悄然布局

　　近期多家基金公司发行消费主题基金，提前布局新兴消费市场，如天弘云端生活、汇添富中证主要消费ETF联接、嘉实新消费、富国消费主题、国投瑞银信息消费等。中国基金报记者采访的多位基金经理表示，刺激新兴消费增长是今年经济发展的重要目标，新兴消费市场也正迎来业绩拐点，但当前布局还需把握好投资逻辑。

　　公募布局新兴消费

　　从数据来看，消费的增长情况并不乐观。国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌近期在2015年中国基金业年会上指出，“近两年以来，消费的增速呈现稳中趋降的态势。2012年消费的实际增长为12.1%，2013年下降到11.5%回落0.6个百分点。2014年消费增速只有10.9%，再度回落0.6个百分点。预计消费稳中趋降的态势在今年还会延续。”

　　而今年的政府两会工作报告明确，2015年经济社会发展主要任务之一是加快培育新的消费增长点，应大力促进养老家政健康、信息、旅游休闲、绿色、住房、教育文化体育等领域消费。

　　正因如此，新兴消费成为基金公司当前看重的投资主题之一。除了前述提到的新近成立的消费概念基金外，北京一家基金公司内部人士向记者透露，近期也在筹划发行新兴消费主题的基金。

　　北京某中型基金公司的消费类基金经理告诉记者，“在基本面上，刺激消费增长是政府发展经济的重要手段和目标，新兴消费在中长期将迎来发展的机遇。”

　　优选基金经理李宁表示，“中国经济进入转型期，传统经济将面临长期疲弱的格局，未来投资可获得超额收益的三条主线是新技术（新商业模式）、消费升级和政策受益主题，而受益于消费升级的教育、文化娱乐、旅游等板块将迎趋势性机会。”

　　北京某大型基金公司基金经理也表示，“我们认为新兴消费市场仍然是未来的大趋势，业绩存在进一步爆发的可能性。消费板块的很多行业将迎来盈利趋势的逆转，整个消费板块也将迎来整体性的投资机会。”

　　在防御中进攻

　　去年第四季度消费股的滞涨让机构有“满仓踏空”之憾，数据显示，去年最后两个月，申万消费指数仅微涨3.37%，而上证综指大涨33.65%。

　　上述北京大型基金公司基金经理表示，一方面，受去年经济下滑、控制三公消费的影响，消费领域的经营收入普遍下滑；另一方面，社会消费品零售总额也由动辄18%的增长率下跌到13%左右，消费大多成为市场回避的板块，“在这样的行情下，很多消费主题基金的发行情况也不乐观。”

　　不过，今年以来，截至2015年3月27日，申万消费指数上涨32.95%，而上证综指上涨14.11%，消费指数在新阶段大幅跑赢大盘，餐饮、旅游涨幅居前，医药、白酒等消费板块亦表现活跃，基金经理却开始纠结，这种情况下是否投资和如何投资新兴消费？

　　北京某中型基金公司的消费类基金经理告诉记者，在市场的相对高位，投资时点的选择将更加重要：一方面，如果创业板涨幅过高，就要多配置些低估值的蓝筹新兴消费股，如果创业板回调了，就会精选创业板的新兴消费类股票；另一方面，在牛市中投资新兴消费领域不要追求太集中的主题布局，否则很难跟上行业轮动节奏，而且机构资金庞大，换股的成本太高。

　　该基金经理告诉记者，“牛市中风格切换非常快，如果集中投资于领域过窄的新兴消费板块，获取市场收益的概率较低；而如果选择相对宽泛的、大新兴消费类板块，则还可以形成内部的轮动，更容易抓住行情，提高业绩。比如去年年底的一波行情，让金融地产类基金快速成长为市场明星，但在市场行情切换快、主题轮动的今天，比较狭窄概念的主题类基金就很难再战胜市场了。”

　　上述北京某大型基金公司基金经理认为，“消费类股票本身就比较稳健，是市场中的防御型品种，新兴消费类股票则是防御中的进取品种，其中还有不少是市场热门题材，相信未来会有不俗的表现。”