四利空或致本周大盘冲高回落

　　上周A股沪深大盘整体仍延续前一周上涨行情，两大股指连续三周收阳，不过涨幅相较前两周明显缩窄，而且从走势而言，经过此前本月大部分时间的单边上涨行情，上周大盘开始震荡构筑顶部平台。同时创业板指和中小板指亦一改此前单边拉升走势，震荡力度异常加大，尤其是创业板指上周整体呈现冲高回落走势。

　　今年以来创业板指在短短不到3个月的时间里从最低点1429点迅速涨至2400点，最大涨幅逾60%，而期间最高市盈率已经接近90倍，已经将2007年沪指6124历史最高点时的不到70倍的市盈率远远甩在后面。可以肯定的是目前创业板代表的中小盘题材股今年以来已经过度爆炒，就目前位置而言其随时可能见顶回调。

　　而就历史炒作走势而言，牛市中，资金从中小盘题材股中撤退，大都会重新涌入沪深主板。所以，可以肯定的是接下来，尤其是本周，主板行情或将重新卷土而来，首当其冲的板块是券商、基建、保险、地产、银行。

　　但从周末消息面而言，却是利空一片，和以上阐述的历史炒作逻辑相悖，或将给短期大盘构成强大的回调压力。

　　1、最新分析数据显示，3月汇丰采购经理人指数(PMI)初值为49.2%，相较二月份的50.4%环比大幅下降，而且重回50枯荣线以下，表明3月制造业供需两端明显萎缩。同时汇丰PMI就业分项指数跌至47%，预示着就业形势大幅恶化。

　　2、央行行长周小川在本届博鳌亚洲论坛上表示，中国的通货膨胀在下降，我们必须要谨慎、警惕看一下通货膨胀趋势是不是会继续持续下去，是不是会出现通货紧缩的情况。金融决策最高层发出可能出现经济紧缩的信号，从金融政策上可能会带来新一轮降息预期，但从经济基本面而言，却说明目前转型期我国实体经济发展艰难、萎缩的一面，不利于经济晴雨表的股市走强。

　　3、上周末国土部、住建部终于出台了两会后第一个全国性的房地产新政，但是此前市场预期的“公积金、房贷大幅放松”等措施却全部落空。这就说明目前政策对房地产仍旧只是求稳而不是积极鼓励的态度。

　　4、上周工农中建四大行相继公布2014年财报，整体而言，业绩增速大幅回落，均回落指个位数，预示着银行高增长的时代已经过去了，目前驶入了慢车道。这一方面折射出了我国经济基本面增速回落的信号，另一方面亦反映出当下互联网金融对传统金融的巨大冲击。

　　纵观以上，从历史炒作逻辑而言，若本周开始中小盘题材股见顶回调，资金难免会纷纷杀人低估的地产、银行、券商、保险、基建等相对低估的蓝筹板块。但包括以上基本面的几大利空或预示着主板的炒作或难持续太久。可以预测，本周大盘前半期或将上演调仓换股，重演此前的二八行情；而后或在基本面重重利空的压制下冲高回落，陷入震荡洗盘，等待下一轮诸如降息的政策刺激。