机构预测3月CPI同比增1.3%左右 二季度降准概率大

　　综合多家机构预测，3月我国居民消费价格指数（CPI）同比增长率可能落在1.3%到1.4%的区间之内，较2月小幅回落，进而导致低通胀压力再次加大。有分析认为，考虑到未来一段时间内CPI都很可能维持低位运行，经济下行压力仍然较大，二季度下调存款准备金率将是大概率事件，也不能排除下调利率的可能。

　　交通银行高级宏观分析师唐建伟表示，根据商务部和国家统计局公布的数据，由于春节假期结束需求减弱，天气转暖蔬菜供应增加，3月前3周主要食品价格普遍下降，其中蔬菜、鸡蛋、猪肉、鱼类降幅较大。食品价格环比增速大幅回落，预计为-3.1%左右；非食品价格与上月基本持平；同时，3月翘尾因素比上月上升0.49个百分点，综合判断，3月CPI同比涨幅可能在1.1%至1.5%之间，取中值为1.3%，比上个月小幅回落。

　　中金公司同样预计3月CPI同比增长1.3%，并预计季节调整后的CPI环比增速折年率低于1%。中国银行则认为，随着天气转暖，蔬菜等生产运输条件改善，3月食品价格涨幅将会放缓。“估计一季度CPI上涨1.2%左右，比去年同期回落1.1个百分点，比去年全年回落0.8个百分点。”中国银行国际金融研究所常务副所长陈卫东对《经济参考报》记者说。

　　陈卫东还认为，二季度CPI同比增速将继续在低水平运行。他给出三点理由：一是预计二季度，国际大宗商品价格将维持低水平，中国面临的输入性通缩压力依然比较大。二是国内工业生产者指数（PPI）短期转正的可能性很小，预计二季度下跌3.8%左右。三是据其估算，影响二季度CPI上涨的翘尾因素为0.76%，比去年同期减少0.71个百分点。另外，网购、电子商务等新兴消费和商业模式在一定程度上也降低了商品和服务的价格。

　　唐建伟亦持类似观点。他说，经济新常态下食品价格周期涨幅明显收敛，未来新涨价因素较弱，食品价格显著上升的可能性较小。石油价格低位震荡，居住类价格上涨动力不足，将继续压制非食品价格涨幅处于低位。同时，考虑到第二季度翘尾因素显著高于第一季度，预计CPI同比将小幅反弹，但回升的力度十分有限。

　　中国银行国际金融研究所宏观研究主管周景彤认为，目前PPI已经36个月负增长，反映产能过剩的局面未有改观、制造业生产仍然呈收缩状况，实体经济增长面临一定压力。央行有必要采取总量调控、灵活应对，发挥货币政策对稳增长的积极作用。降准能够补充金融体系的流动性，有助于促进银行扩大信贷投放。如果短期内经济继续下行，进一步降息也将是大概率事件。

　　不过，降息、降准的时点会否在4月尚难确定。“由于2月通货膨胀率略显回暖，中国的宏观调控政策将继续致力于维持中性的货币环境，在3月1日实施的降息政策将引导货币市场利率下行，维持金融体系内充裕的流动性。充裕的流动性将支持银行信贷供给，逐渐下滑的资金成本将增加信贷动机，因此，3月新增人民币贷款将继续扩张。考虑到资金流入缓解国内流动性压力，融资成本下行有利于信贷扩张，可能会压缩央行未来一个月内降息、降准的空间。”方正证券宏观分析师王坤表示。