3月 30日，上证指数大涨2.59%，创业板却下跌1.43%，二八转换迹象比较明显。但到了3月31日，这种转换又变回来了，上证指数下跌1.02%，创业板上涨1.95%，盘中一度上涨近3%。按理说，30日晚间出了央行、财政部降低二套房首付和减免营业税的利好，金融地产应该是推着上证往上走才对的，但事与愿违。
从A股此轮上涨的格局看，经历了几个阶段。如果要从2013年开始算起，2013至2014年上半年主要的热点还是集中在创业板。而从2014年年中开始，在一带一路和央行不断宽松的引领下，大盘蓝筹股出现了凌厉的上涨，特别是从2014年7月到年底，银行、证券等板块爆发，上证指数扶摇直上。到2015年年初开始，大盘蓝筹股在查两融的打击下稍微休息，题材股开始发力，在互联网+和高送转的带领下，题材股上涨更加凶猛，全通教育更是冲上348元的高位，让人叹为观止。这几个阶段，都有一个共同的现象，那就是二八基本不共进退，这和市场资金总量有一定关系，也和新进入资金的性质有一定关系。2014年的大金融行情，大部分是从其它渠道转战而来的新资金，它们不愿意为涨了很多的创业板抬轿子。今年以来的题材股行情，很多又是老资金加一些从金融股里流出来的资金共同炒作的，看看基金去年的仓位就可见端倪，大部分依旧是题材股，这么短的时间没法大换仓的。
我们需要确定这样一个思路，那就是为什么题材股的炒作会层出不穷，为什么蓝筹始终只是昙花一现。其实，如果我们确定这是一个大牛市，那么题材与蓝筹是可以共存的，为什么一定是你死我活，而不是齐头并进或者轮流坐庄呢？从此次决策层救楼市可以看出这样一个思路，为什么要救？原因很简单，为了GDP的增速。但是，这种对于房地产的利好，只能是保增长，而不是拉增长。有保有增，GDP才能既有数量又有质量，才能完成中国经济增长方式的转变。在这种保增长的基调下，货币宽松会继续，大盘蓝筹的后续资金也会继续，这是肯定的。特别是像银行、证券这些权重板块，在行业改革和牛市氛围之下未来的趋势整体还是向上的。也就是说，蓝筹未来的稳定性是可以确定的。
这和GDP一样，我们知道它始终是会增长的，但怎么增长？是堆砌式增长，还是提携式增长？
其实，我们听惯了经济增长的三驾马车，现在突然听一个 “互联网+”，有点意思。就可以确定的提携增长速度的方式看，互联网+算一个，而且可以确定的是，互联网+将是未来很多年中国经济转型的代名词，把互联网+与传统产业融合，促进这些产业转型，再加上中国13亿人口分布式经济发展的肥沃土壤巨大潜力，这种趋势性的力量现在才刚刚开始。大家想一想，这么几十年来，我们除了听到三架马车是拉动中国经济增长的因素，什么时候从最高层面听说过互联网+将引领中国经济腾飞？而这种比较确定的说法，今年3月才出现，中国经济现在还在转型之路上，也就是还要引领3、5年甚至更长，互联网+这个题材是才开始还是已经结束？值得思考。
也许有人会说，你说概念炒作题材炒作，全通朗玛那么高了，泡沫吹得太厉害了。对，物极必反，现在市场对互联网+的投鼠忌器，是原因全通以1亿的收入支撑300亿市值，撑不住。那好，题材股中又有最前沿的商业模式，又有实业支撑，还有业绩保障的公司，值不值得投资？比如蓝色光标，做互联网+广告营销和品牌管理的，中国公关领域的NO1，2014年营业收入60亿，2015年预计是100亿，目前市值是300亿左右。这样一家公司，按2014年营业收入计算市销率是5倍，按2015年计算现在仅仅3倍市销率，而且其收入的50%以上是数字化营销。因此，我们不能认为创业板整体PE达到90倍了，就一概抹杀。蓝色光标按2014年业绩估算PE只有不到50倍，按2015年估算只有35倍，且其连续4年每年业绩增长60%，怎么给估值？还有像华谊兄弟这样的公司，互联网+文化娱乐，估值也不高，40多倍的市盈率，业绩连续增长。大家在熊市里呆久了，对于这种总股本大点的题材股里的价值蓝筹有点害怕，但在巨大的流动性面前，把题材和公司基本面能有效结合起来，这样的题材股也会有持续的春天。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
