大佬看市场：创业板泡沫过大 看好国企改革

　　大佬看市场：创业板泡沫过大，看好国企改革

　　当期市场风险与机遇并存

　　理成杨玉山：现在的时点我们认为还是牛市中，未来会有大增长

　　世诚陈家琳：未来的市场会有不错的、结构性机会。但是在这个过程中，随着市场上涨，波动也会持续

　　新方程乐嘉庆：前途是光明的，道路是曲折的

　　华夏未来刘文动：我觉得是冰火两重天，整个市场未来应该还是会有不错的机会

　　通用技术宋奇：当前，资金不断涌入，估值合理的公司比较乐观，对过于高估的板块不那么乐观。

　　“互联网+”：保持谨慎乐观

　　兴聚财富王晓明：整体比较谨慎乐观。

　　现在，各行各业都在讲互联网，好像不提互联网都不合适，总理也在讲“互联网+”，传统行业也在搞互联网的转型。

　　在跨界整合、转型的过程中，确实会给市场带来非常多的热点。当然，企业也确实面临一定的困难，但也会带来很多的机会。这个过程，依然值得我们张开双手去拥抱。

　　世诚陈家琳：每年的政府工作报告都是一份最重要的年度投资策略报告，给我们指明了大的投资方向。我个人比较看好国会改革、互联网金融。

　　看好国企改革、环保

　　理成杨玉山：今年我们比较关注医药、国企改革、节能环保、高端制造。

　　随着居民收入水平的提高、经济转型的推进，居民开始关注周围的环境、水、土壤、天气等，政府也在推节能环保，这个行业本身已成为支柱性产业。

　　通用技术宋奇：我来谈谈国企改革和环保的看法。

　　首先、国企改革，实际上构成央企主题的资产和利润都是在上市公司。去年7、8月份，随着资本市场的升温，各省对资产证券化率的规划提升速度非常快。但是目前来说央企资本化率并不高，比如很难想象广东、北京仅30%左右的资本化率。所以，综合来看，国企改革主题短期是市场博弈，长期是投资者价值。

　　其次、我认为环保未来有很大机会，政府报告已把环保作为新型支柱产业。互联网等确实很热，但现在确实估值太高了。

　　兴聚财富王晓明：今年的国企改革是我们高度关注的热点。

　　世诚陈家琳：国企改革一直是我们关注的主题和投资方向之一。就像2005、2006年的股改，这次国企改革也许最后也会成为一种运动。但最终是否会产生持续的投资机会？还在研究当中。

　　注册制并不是洪水猛兽

　　通用技术宋奇：短期对市场有一定的冲击，但长期来看，只要制定好，短期调整之后，机会会越来越好。

　　华夏未来刘文动：注册制本身，我相信它是大势所趋，但对市场会产生怎样的影响？主要还是看推出的时机。如果市场过热，可能是利空。但对于发行、融资来说，我觉得并不是事件本身驱动股市的涨跌，而是人的心理驱动了涨跌。

　　世诚陈家琳：注册制是今年资本市场的头等大事。作为制度变革，它的原则和根本出发点，还是要有利于资本市场良性健康持续的发展。而且证监会[微博]还是党的领导，所以注册制并不会成为洪水猛兽。

　　理成杨玉山：改革最直接的影响就是源源不断的资金进入市场，大家关注注册制，主要还是担心注册制是否会对市场造成调整。注册制确实对市场有吸引力，但还要具体看待。

　　兴聚王晓明：市场本身不可能一直涨。今年主要的矛盾是因为资金多，其次认为中国的注册制不是真正的注册制，还是有审批的概念。所以，大家可能在打这样的时间差，但随着改革不断深入，肯定会有改变。

　　当前牛市的三个阶段

　　华夏未来刘文动：实际上这轮牛市从2013年就开始了，我个人归结为三个阶段：首先是制度性的红利，第二阶段也就是目前正在经历的阶段，叫结构性的红利。第三阶段或许也会存在，我们拭目以待，会不会有新的周期红利？

　　过去几年，大股票的市盈率越来越低，小股票的市盈率越来越高。这并不意味着小股票值这么多钱，而是大家更相信它们的成长力更好。比如、互联网确实是很大的创新，但并不意味着拥有了互联网就拥有了全世界，这只是制度性的红利。

　　关于新周期红利，中国经济进入了所谓的“新常态”，我个人认为这其实是新老交织的时代。政府采取的措施，包括改革、“一带一路”对亚洲市场的整合，对中国传统产业的发展，我相信都是有助力的。

　　牛市走到现在，风险很大

　　兴聚王晓明：我觉得风险很大。

　　理成杨玉山：我觉得还是要关注估值，拉长看可能泡沫会破灭。对于创业板，短期很好，长期来看可能不是很理想。

　　世诚陈家琳：任何一个资产，板块、行业、个股，主要还是看净资产收益率。现在股票市场比较热，我们有时会跳开市场看转债市场。转债市场目前已经到了非常离谱的高度。

　　华夏未来刘文动：如果给当前的泡沫打个分数的话，我认为是8分。

　　通用技术宋奇：我给10分的泡沫，我觉得当前泡沫非常大、风险也相当大。