国信证券：加大低估值滞涨医药白马股配置

　　医药工业经济运行增速10-15%将是新常态，招标降价是大趋势但仍有结构性机会。1-2月医药工业收入增10.9%，维持底部平稳增长；但利润增12.4%，超过收入增速，并相比于去年全年增速12.09%有所回升；未来在医保控费大背景下行业增速将进入10%-15%新常态。

　　药品零售终端需求表现较好，有望逐步传导至生产端。1-2月，中西药品零售总额增速为16.4%，表现较佳，相比于2014年全年增速15%有所回升，后续有望逐步传导至生产端，带动药品工业企业增速回暖。

　　从市场表现来看，经历去年四季度大幅下跌后，医药指数一季度大幅上涨35.49%。目前医药板块今年预测PE平均已高达50倍，而中药板块均落后，被市场忽视，后续值得重点关注。

　　4月投资策略：当前建议加大对低估值、滞涨类白马的配置，增加一定防御性；精选主业拐点向上、且后续有催化剂的弹性公司。

　　4月投资组合建议：一是，低估值、滞涨类、确定性增长的白马股：康美药业、云南白药、双鹭药业、东阿阿胶；二是，拐点向上且有催化剂的弹性公司：海南海药、千红制药、中牧股份。