曹中铭：降准之后股市缘何大跌

　　周一为央行年内第二次宣布降准后的首个交易日，但股市并没有给其好“脸色”。当天上证指数与深成指均高开震荡上涨并分别创出七年新高，但下午两市风云突变。至尾盘时沪深大盘出现重挫。

　　今年2月4日央行宣布降准，次日股市即以高开作为回应，但最终以下跌报收。年内两次降准，虽然股市都出现了高开低走，并且尾盘均报跌，但其下跌的幅度却差别较大。2月5日上证指数只下跌了0.46%，而本周一则大跌1.64%。为什么会这样呢？

　　首先，自上证指数突破3400点一线以来，截至周一上摸4356点，绝对涨幅达近千点，其间用时仅两个半月，股市没有出现像样的调整。股市虽然强势，投资者也热情如火，但大幅上涨过后，市场本身存在调整的要求。周一股市大跌，实际上是在其它消息的作用下顺应了这种要求。

　　其次，股市上涨如火如荼，也引来了监管部门的关注。证监会主席肖钢与新闻发言人均提醒投资者要“理性投资”。市场及时出现下跌，亦是对监管部门的一种“回应”。

　　其三，证券业协会、基金业协会、上交所、深交所联合发布的《关于促进融券业务发展有关事项的通知》对市场也造成负面影响。

　　综上，笔者以为降准并非股市大跌的罪魁祸首。

　　央行调整金融机构存款准备金率对股市影响几何，历史数据最能说明问题。如从2007年1月至2008年9月，存款准备金率不断上调，但就在2007年10月，上证指数创出了至今没有超越的历史性高点6124点。而2011年11月底至2012年5月份，央行曾三次密集降准，但也没有挽救股市的颓势。由于股市处于不同时期，市场对调整存款准备金率有不同的解读，客观上造成了其“涨时助涨，跌时助跌”的效应。因此，周一股市虽然重挫，但基于目前市场的强势，以及来自监管部门的支持等方面因素，笔者以为，此次降准，仍会为牛市起到“空中加油”的作用。