成交破万亿致上交所系统“爆表”

　　降准后首日股市剧烈震荡 银行股跌逾4%拖累沪指4300点不保

　　昨天A股再演惊心动魄一幕，沪指早盘站上4300点，创出七年新高，但午后中国南北车、高铁股及金融股出现猛烈跳水，沪指盘中跌破4200点。截至收盘，沪指勉强重上4200点，全天震幅超过150点，两市成交超1.8万亿元，尤其是沪市单边成交破万亿元，巨大量能致上交所系统首现“爆表”现象。

　　显然，央行时隔8年的同力度降准，并没有给市场带来更大的信心。记者走访发现，目前各家银行暂没出现调整贷款额度的反应。

　　此外，受降准影响，近期理财产品收益也将持续下降，宝宝类基金产品甚至有望跌破4%。楼市方面，市场普遍对提高房贷额度、降低二套房首付比例的呼声较高，而此前颁布新的房贷政策中二套房贷的四成首付在广州地区暂未实行，二套房贷首付下调执行有望。（降准对楼市影响详见AⅡ3）

　　对股市来说，随着指数的连续飙涨和成交量的持续扩大，目前市场分歧巨大，但牛市步伐放慢却是共识。多数分析人士认为，投资者不妨将注意力更加集中于那些尚未大幅爆炒、利好未完全落地、个股又有产业资本运作护盘的主线个股之中。

　　专题文/ 记者杨欣、李婧暄、林晓丽（除署名外）

　　表/ 记者张忠安

　　昨天是大幅降准后的首个交易日，A股大盘走势一波三折。早盘沪指高开低走，盘中一度跌逾1%，随后拉升，再度站上4300点，创出七年来新高。但午后中国南北车、高铁股以及金融股出现猛烈跳水，证券、保险、银行成杀跌“重炮手”，其中证券下跌5.21%，位于板块跌幅榜之首；保险板块下跌5.18%，四大保险股的跌幅全部超过4%；银行板块下跌4.08%，16只成分股全线尽没。市场快速杀跌，沪指盘中跌破4200点。

　　1.8万亿 两市成交创天量

　　截至收盘，沪指报4217.08点，跌1.64%；深成指报13871.60点，跌1.96%；创业板报2424.80点，跌1.59%。新日恒力、鲁银投资等15只非ST个股跌停。而上周五被消灭的3元股，则再次回到市场。

　　昨天两市成交量放出天量，截至14：30，沪市成交突破万亿元大关，随后上交所系统“爆表”，成交数据停留在一万亿不再继续更新。对于成交额爆表，上交所回应：此为软件设置原因，非技术故障，由于目前上海市场行情库show2003.dbf仅支持到9999.99亿，各行情软件只显示1万亿的成交量。交易及个股行情不受影响。

　　交易所盘后公告显示，昨天沪市成交达1.1476万亿元，创出历史新高；深市成交6550亿元，两市成交金额合计达1.8026万亿元。

　　资金调仓迹象明显

　　万隆证券的好股道资金流向表显示，机构在昨日出现补仓迹象，其中超级机构和机构的资金分别净流入441.99亿元和6.45亿元。值得注意的是，沪市资金流入达583亿元，深市却大幅流出133亿元，这说明主力调仓题材进入沪市蓝筹迹象非常明显。

　　继上周五1.74万亿元资金解冻后，昨天又迎来0.97万亿元解冻资金；此外，在一季度经济数据低迷下，央行上周末超预期的降准1%，这些充裕的流动性，也只有沪市蓝筹股才能容纳，因此周一沪市成交量才会出现极端井喷爆表。

　　在部分主力出货打压指数的同时，资金涌入三大主线的迹象明显：如“一带一路”仍在深度蔓延挖掘，新疆、基建、海运等仍大面积涨停；有色钢铁等补涨板块保持坚挺；产业资本运作主线也表现抢眼，如东方财富、大智慧、龙宇燃油等涨停封单纹丝不动。

　　多空分歧各占半壁江山

　　技术派人士认为，A股市场的风险提示已发出，必然会有部分理性的投资者减仓，从而抑制A股的涨升空间。因此，近期A股市场可能会在4500点一线遇阻回落。

　　而对未来走势，目前市场分歧较大，多空比例基本达1：1。多头认为市场亢奋情绪没有改变，从上周末的政策来看，管理层也有呵护之心，牛市中每次调整都是“上车”的好机会。而空头则认为，市场连续出现多个跳空缺口，都有回补要求，近期经济也没有回暖趋势，全靠资金堆砌的牛市难以长久，应警惕随时会出现的中期调整。

　　不过，未来“疯牛”变“慢牛”却是市场共识。大部分分析人士认为，投资者不妨将注意力更加集中于那些尚未大幅爆炒、利好未完全落地、个股又有产业资本运作护盘的主线个股之中，诸如国企改革、军工改制、区域自贸、基建、环保，或工业4.0、互联网+相结合的个股。而对于此前已经反复炒作的概念股，如南北车，则暂时回避。

　　“降准”影响之

　　银行业

　　存款流失

　　受存贷比约束难放贷？

　　此次降准相当于释放超过万亿元资金，将明显改善银行流动性，引导市场利率下行。银行多出来的钱会投向哪里呢？

　　截至昨日记者发稿时，多家位于广东的分行则表示尚未接到总行关于相关贷款额度调整的通知。华南某银行人士告诉记者，银行缴纳的存款准备金少了，留在银行的资金就多了。但是这一部分资金并非都能用于发放贷款，因为贷款的发放还要受存贷比的约束。

　　“股市走牛，存款流失严重，我们分行的存贷比都快接近红线了，多出来的钱能否用于放贷还挺悬。”该人士透露。

　　中国银行业研究中心主任郭田勇表示，降准后受到存贷比的约束资金无法放贷的情况，理论上是存在的，但大部分银行还是没有这种问题的。

　　“降准”影响之

　　理财市场

　　收益率将下行 “宝宝”产品破4%

　　伴随着本次超预期“降准”，银行理财产品的收益率将继续走低。接下来央行降息降准将成常态，银行理财产品收益率持续下行是大概率事件。

　　此外，预计不久后宝宝类理财产品收益率可能跌破4%，维持在3%至4%之间。融360理财分析师张懿望认为，互联网理财产品主要投资标的是银行大额协议存款，今年央行两度定向降准和本次的5000亿元SLF，使得银行间市场流动性整体平稳，因此银行的协议存款利率大幅下滑，这是导致互联网理财产品收益率下降的主要原因。“互联网理财产品是利率管制时代的阶段性产品，随着利率市场化改革的推进，货币基金将会逐步退出历史舞台，优势已经不再。”张懿望认为，未来互联网理财产品的投资标的可能更多地转向票据、保险、债券资产和非标资产。

　　“降准”影响之

　　债券市场

　　债市飘红存在阶段性反弹机会

　　受降准影响，昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）出现全线下行，隔夜利率降幅最大，达18.1个BP，降至2.0870%，其余各期限利率也都出现不同程度的下跌。

　　同时，在交易所债市，国债指数、企债指数双双飘红，涨幅分别放大到0.05%和0.09%。

　　方正证券固定收益分析师左俊义认为，此次降准幅度略超预期，预计债券会存在悲观情绪修复的阶段性反弹机会。不过，其认为，下半年不利债市的因素主要是基本面，包括下半年经济同比增速和通货膨胀都会适度走高。

　　海通证券分析师姜超则认为，本次大幅降准有望真正强化宽松预期，货币利率或已历史性地降至3%以下，“潜在降息空间至少4次以上，利率债长端下行空间再次打开。”

　　而对于地方债，姜超表示，降准有望大幅增加银行自营的可支配资金，也意味着万亿地方债不愁“接盘侠”。

　　左俊义也认为，此次降准直接指向地方政府债供给，也说明财政部和央行已对如何消化今年地方政府债1.6万多亿元的置换增量进行了沟通并可能达成了一致，“由于降准释放的流行性不会全部用于债券投资，预计央行还会有后续针对地方政府债务的流动性对冲措施。” （潘彧）

　　新华社：看好后市防“非理性泡沫”

　　这已是新华社本月第七次发文护市。

　　昨日股市收盘后，新华社撰文指出虽然降准并没能提振A股，但本轮牛市的格局并未因阶段性调整而改变。中国经济转型需要牛市支持，在乐观看待A股后市的同时，投资者仍需提防“非理性泡沫”。

　　在这篇题为《受消息面影响市场情绪跌宕 沪市单日成交创天量首破万亿元》的文章中，新华社首先提到，降准并未给A股带来预料之中的提振。

　　文章随后指出，始于“新国九条”颁布、发力于央行降息的本轮牛市，始终呈现资金面和政策面双轮驱动的特征。而在多数市场人士看来，A股这一格局并未因阶段调整而发生改变。

　　文章最后总结称，正处于经济结构转型关键期的中国，的确需要来自资本市场的支持，但这种支持理应呈现为上市公司盈利水平改善带来的“慢牛”“长牛”，更希望是一个“健康牛”。因此，在乐观看待A股后市的同时，投资者仍需提防“非理性泡沫”。