大成系两偏股基金骑“黑天鹅”受伤

　　随着近期牛市行情升温，终止资产重组(或重大事项)而复牌的个股普遍不再大跌，但“黑天鹅”是无论如何也飞不起来的。超图软件因首季业绩亏损、终止重大事项，复牌后5天内股价下跌24.59%，成为目前已披露一季报基金重仓股的第一熊股，而这只“黑天鹅”股票却被大成基金旗下两只偏股基金重仓持有。

　　3月24日，超图软件发布公告，称“正在筹划可能对公司股票交易价格产生影响的重大事项”于3月24日上午开市起停牌；3月31日，重大事项尚无眉目，一季报预计亏损的公告却披露出来，净利润同比锐减680.16%至100%，或亏损300万元；4月14日，公司再发公告，“发现继续推进该事项条件尚不成熟，公司决定终止本次筹划重大事项”，并于4月14日上午开市起复牌。

　　虽然在超图软件停牌期间（3月24日至4月13日）大盘劲涨11.77%，但在业绩亏损及重大事项终止的负效应下，该股出现大幅下跌。截至4月20日收盘，4月14日以来的短短5个交易日内，该股深跌24.59%。在可对比的882只基金一季报重仓股中，跌幅居首。

　　这只“黑天鹅”又让谁中枪了呢？

　　已披露的基金一季报显示，共有3只基金重仓持有超图软件，分别是大成积极成长、大成灵活配置、农银汇理低估值高增长，3只基金在今年一季度末持有该股239.00万股、33.10万股、23.69万股，持股市值分别13,252.46万元、1,835.51万元、1,315.49万元。显然，大成基金重仓该股力度最大。并且对比上季度，大成积极成长仓位未变，大成灵活配置则是新进持有。值得注意的是，大成积极成长持该股市值占基金净值比高达7.32%，大成灵活配置这一占比也达到5.16%。

　　“从超图软件停牌的时间上看，突然停牌显然让大成基金措手不及，也正因突然停牌才避免大成基金赌重组而继续加仓该股。”业内人士表示，其实，超图软件1月30日晚间发布年度业绩预告称，预计2014年年度净利润同比最大可下滑17.83%。但这项业绩预减的公告并未引起大成基金的注意。3月31日，处于停牌中的超图软件终于亮出年报，全年净利润较去年同比减少16.1984%。

　　为什么大成基金不顾该股业绩下滑而坚定持有该股呢？可从两基金一季报中窥探究竟。

　　大成积极成长一季报披露，“市场暂时看不到明显的系统性风险。在此判断下，我们将继续保持较高的股票仓位，增加组合的弹性，提高券商、养殖、互联网+等板块的权重。”该基金第一大重仓股是东方财富、第二大重仓股便是超图软件。大成灵活配置季报中表示，资本市场上“一带一路”和“互联网+”都正在以主题投资和泡沫化的方式显现，但该基金仍坚定认为，任何一次伟大的资本市场机会都首先是以泡沫形式出现，而在后验中予以证伪或证实的。

　　业内人士对此表示，正是由于互联网+在一季度为相关基金带来较高账面浮盈，所以，上述两只基金继续大胆加大持股比例。或许系统性风险的确不存在，但市场风格转换以及个股基本面的变差，也足能影响到股价。

　　不妨来看一下复牌后五天的基金账面浮亏情况。大成积极成长、大成灵活配置持股市值分别蒸发掉3258.78万元、451.35万元，短短5天合计浮亏3700多万元。由于持超图软件市值占基金净值比较大，大成积极成长、大成灵活配置业绩明显受到重击。大成积极成长近一周（超图软件复牌5天）回报率为-1.13%，跑输同类756只基金1.07%的平均回报率，并且名次下降至第569名，居后1/4；大成灵活配置同期回报率也恰好为-1.13%，跑输同类430只基金-0.30%的平均回报率，并且名次下降至第320名，居后1/3。

　　可见，因持有“黑天鹅”超图软件，大成系两偏股基金伤情不轻。