基金业1季度获利翻3倍 集中火力加码新兴产业

　　基金季报抢鲜看之—1季度获利翻3倍集中火力加码新兴产业

　　数米基金研究中心

　　截止4月21日，基金2015年1季报已披露数日，目前共有52家基金公司1758只基金数据统计完毕。本文从单只基金持仓及利润变化等角度进行分析，挖掘其隐含的操作思路及投资方向，为基民投资提供参考。

　　1、1Q15主动型基金利润环比翻3倍，成长类基金领跑

　　在已披露季报的546只主动型基金中，2015年1季度仅有6只基金利润出现亏损，剩余

　　540只基金均实现正回报，平均利润为4.77亿元，较4Q14的1.64亿元翻了近3倍。其中1季度利润最高的基金为广发聚丰，其十大重仓均为TMT、环保、互联网医疗等新兴概念股，在1季度互联网+的大浪潮中获益颇丰，其余9只基金风格多为大盘成长类，仅有长城品牌优选和诺安股票为大盘平衡型。从环比角度来看，下表列出的十大绩优股主动型基金中，广发聚丰、汇添富均衡增长、诺安股票、嘉实策略增长、汇添富移动互联等个基利润增速超过行业平均水平，体现强者恒强的历史规律。

2015年1季报十大绩优主动型基金(收入单位：亿元)
代码	名称	本期
利润	上季
利润	季度环比	单位净值增长率(%)	单位净值增长率标准差	投资类型
270005.OF	广发聚丰	60.89	2.78	2087.1%	45.14	1.68	普通股票型基金
519018.OF	汇添富均衡增长	48.43	3.54	1268.1%	44.88	1.55	普通股票型基金
002011.OF	华夏红利	43.32	14.83	192.1%	30.77	1.31	偏股混合型基金
070013.OF	嘉实研究精选	36.37	11.94	204.7%	36.92	1.59	普通股票型基金
000021.OF	华夏优势增长	36.16	11.59	212.1%	36.85	1.44	普通股票型基金
320003.OF	诺安股票	35.78	3.87	823.5%	36.55	1.36	普通股票型基金
070011.OF	嘉实策略增长	34.42	3.86	792.4%	59.44	2.00	偏股混合型基金
200008.OF	长城品牌优选	30.21	25.54	18.3%	26.72	1.70	普通股票型基金
000697.OF	汇添富移动互联	29.42	0.24	12041.2%	81.22	2.58	普通股票型基金
050009.OF	博时新兴成长	26.77	8.62	210.6%	31.77	1.45	普通股票型基金

　　2、TMT行业或基金超配明显，金融、地产受冷落

　　在首批披露的基金一季报中，基金在今年1季度进行大幅调仓，去年红极一时的金融业遭到基金集体抛售，占股票投资市值比重从去年4季度的24.1%下降至15.5%，而信息传输、软件和信息技术服务业以及制造业则获得明显加仓，两者市值占比分别提高5.88个百分点和3.01个百分点。

　　如果对比基金和整个A股行业分布情况，我们能看出，制造业尽管占据基金半壁江山，但相对A股仅超配0.14%，而1季度信息传输、软件和信息技术服务业不仅超配近200%，同时配仓速度较去年4季度在不断加快，对此我们可以理解为“越涨越买”，反映基金经理对TMT的重视，当然1季度TMT行业也给予基金经理不错的回报，板块累计涨幅达78.92%，高于同期沪深30014.64%和创业板57.81%。

　　同时，我们发现配仓速度环比下降最多的是房地产、建筑和金融业，对应的基金做法是“越涨越卖”，上述行业均面临着景气下滑的问题，但同时基金集中抛售使其出现估值洼地，投资者可适当关注。

2015年1季报基金重仓行业变动分析(>1为超配)数据来源：数米研究中心
			2015年1季报	2014年年报
行业名称	市值比变动	超配/少配变化	占股票投资市值比(%)	相对A股超配/少配	占股票投资市值比(%)	相对A股超配/少配
制造业	3.01	-0.03	44.6	1.1	41.6	1.2
金融业	-8.65	-0.19	15.5	0.7	24.1	0.9
信息传输、软件和信息技术服务业	5.88	0.54	13.7	3.0	7.8	2.4
房地产业	-1.66	-0.38	5.1	1.1	6.7	1.5
批发和零售业	0.71	0.12	4.1	1.2	3.4	1.1
建筑业	-0.36	-0.21	2.4	0.6	2.8	0.8
采矿业	-0.26	0.00	2.0	0.2	2.2	0.2
租赁和商务服务业	0.63	0.32	1.7	1.7	1.1	1.4
文化、体育和娱乐业	0.83	0.52	1.7	1.6	0.9	1.1
水利、环境和公共设施管理业	0.04	-0.02	1.7	2.6	1.7	2.6
电力、热力、燃气及水生产和供应业	-0.60	-0.12	1.7	0.5	2.3	0.7
交通运输、仓储和邮政业	0.24	0.06	1.7	0.4	1.4	0.4
农、林、牧、渔业	0.02	-0.02	0.7	0.9	0.7	1.0
卫生和社会工作	0.07	-0.04	0.5	4.0	0.4	4.0
科学研究和技术服务业	0.13	0.22	0.4	1.7	0.3	1.5
综合	-0.01	-0.10	0.3	0.6	0.3	0.7
教育	0.07	1.96	0.1	5.2	0.0	3.3
住宿和餐饮业	-0.02	-0.19	0.1	0.6	0.1	0.7

　　3、卫宁软件首次进入十大重仓，金融股遭大幅减持

　　从个股角度来看，根据1季度数据，前十大重仓股中5只为金融股，其中中国平安和兴业银行是基金持仓比例最高的股票，但相对去年4季报相比，金融股均遭受大幅减仓，其中民生银行减仓比例高达38%，而恒生电子、卫宁软件首次进入公募基金前十大重仓股，为软件股中的翘楚，两只个股1季度以98.83%和133.10%的涨幅傲视群雄，风光无限。1季度共有37只基金增持/新进卫宁软件，其中富国中小盘新买入79万股，占基金净值比9.91%；广发聚丰新买入464万股，占基金净值比4.51%，占该股票流通股股本比例已达到3.05%。

2015基金1季报前十大重仓股(按持股市值占基金净值比排名)
代码	名称	持有基金数	持股总量(亿股)	季报持仓变动(亿股)	仓位变动	占流通股比(%)	持股总市值(亿元)	占基金净值比(%)
601318.SH	中国平安	238	3.71	-1.16	-23.8%	6.85	290.44	1.01
601166.SH	兴业银行	202	11.05	1.81	19.6%	6.83	202.89	0.70
600036.SH	招商银行	80	6.21	-1.58	-20.2%	3.01	96.75	0.34
600030.SH	中信证券	81	2.67	-0.83	-23.7%	2.72	87.65	0.30
600570.SH	恒生电子	66	0.78	-0.13	-14.1%	12.61	84.81	0.29
000625.SZ	长安汽车	89	3.51	-0.37	-9.4%	10.35	78.94	0.27
600000.SH	浦发银行	96	4.82	-2.61	-35.1%	3.23	76.12	0.26
600016.SH	民生银行	68	7.75	-4.83	-38.4%	2.84	75.16	0.26
601601.SH	中国太保	71	1.96	-0.28	-12.6%	3.12	66.54	0.23
300253.SZ	卫宁软件	60	0.40	0.14	53.1%	26.08	64.66	0.22

　　4、 新进个股聚焦制造业“升级替代”

　　从新进个股来看，与去年4季度报相比，共有47只个股出现在1季报中。按市值占比排名，前二十大新进个股中有12只个股为新股，多为打新基金买入，对投资参考价值不大，其余科恒股份生产节能发光材料、德威新材从事高分子材料销售、迪威视讯为智慧城市解决方案提供商，均为“高精尖”概念股，符合政府未来制造业升级换代的大方向。

2015基金1季报新进个股(按持股市值占基金净值比排名)
代码	名称	持有基金数	上市时间	持股总量(亿股)	持股占流通股比(%)	持股总市值(亿元)	持股市值占基金净值比(%)
601021.SH	春秋航空	18	2015-01-21	0.26	26.09	22.70	0.08
600958.SH	东方证券	34	2015-03-23	0.49	4.90	11.10	0.04
000166.SZ	申万宏源	17	2015-01-26	0.47	1.45	8.13	0.03
002739.SZ	万达院线	5	2015-01-22	0.07	12.07	7.09	0.02
603678.SH	火炬电子	2	2015-01-26	0.04	10.70	2.34	0.01
300341.SZ	麦迪电气	2	2012-07-26	0.09	11.85	1.96	0.01
000023.SZ	深天地A	4	1993-04-29	0.05	3.74	1.41	0.00
002749.SZ	国光股份	3	2015-03-20	0.01	9.02	0.84	0.00
300433.SZ	蓝思科技	11	2015-03-18	0.01	1.57	0.83	0.00
300340.SZ	科恒股份	2	2012-07-26	0.03	3.90	0.79	0.00

　　5、牛市格局持续，低估值蓝筹将成为基金配置重点

　　综上，数米基金研究中心认为，两会召开拉开“互联网+”概念股反弹的大幕，所有跟互联网沾边的板块如医疗互联网、金融互联网、能源互联网、在线教育均鸡犬升天，给予买入基金丰厚的回报。2015年至今代表大盘、中盘、小盘风格的三大指数沪深300、中证500、创业板综分别累计上涨30.7%、52.4%和74.3%。对于接下来股市走向，我们认为，改革红利释放、流动性持续宽松以及部分行业景气进入上升拐点，三大利好将造就未来1-2年的牛市格局。对于板块，我们认为估值泡沫巨大的题材股面临大幅回调风险，而低估值蓝筹优势现阶段优势明显，上涨空间巨大，有望成为基金经理2季度积极配置的对象，另外一带一路、国企改革、军工改革等国家战略将持续有政策跟进，具备长期配置价值，看好大盘成长及价值类基金在下半年的表现。