估值压力消化转债跟涨能力提升 _中国经济网—

　　上周下半周以来，交易所可转债呈现出年初以来少见的强势，走势与正股并驾齐驱。本周三(4月22日)，转债市场整体涨幅大幅高于A股主要股指。分析人士指出，当前转债整体加权转股溢价率下降至10%附近，前期持续压制市场的估值溢价已明显降低，转债跟涨正股能力重新提升，而考虑到转债供需面变化及A股运行节奏，部分转债比正股可能更有吸引力。在此背景下，短期内转债市场将延续强势格局。

　　转债指数创历史新高

　　经过周一的剧烈震荡，本周二、周三两个交易日，A股市场再度展开放量上攻。在此期间，转债市场也一举摆脱了此前较长一段时间相对弱势的表现，重新恢复强势特征。

　　相关市况数据显示，本周三中证转债指数大涨5.53%至481.33点，再度刷新历史高点纪录。当日中证转债指数的涨幅，也大幅高于沪综指、深成指、沪深300等A股主要股指。截至本周三，中证转债指数本周以来累计上涨6.31%，同样高于A股市场主要指数本周至今的涨幅。

　　个券方面，据Wind的统计数据显示，周三转债市场合计15只(剔除停牌转债)转债个券全部收涨，其中涨幅居前三位的浙能转债、电气转债和东华转债，分别上涨12.84%、11.74%和9.78%。最近一周(4月16日至4月22日)时间内，两市15只转债品种无一下跌，且阶段涨幅超过10%的个券达到了4只，占个券总量的比例超过1/4。综合近期转债市场相关指数和个券整体运行状况，近几个交易日转债市场正全面重回强势，一举扭转了转债市场自今年1月下旬以来持续落后于A股市场的相对弱势表现。

　　具有长期投资机会

　　对于近期转债市场再度显著走强背后的主要影响因素，分析人士指出，前期转债市场对于估值溢价的充分消化、转债个券整体供需关系再度呈现出供小于求，是导致市场重回强势的主要原因。

　　在估值水平方面，海通证券本周初指出，截至上周末，除14宝钢EB、电气、洛钼这些未进入转股期的个券外，存量转债的转股溢价率大都落至5%以内，基本等同正股，转债跟涨能力已大大提升。而在供需关系方面，银河证券则表示，近期长青、恒丰、深燃、歌华、冠城等多只转债已经触发强制赎回条款，转债存量规模在继续下降。考虑到后期转债市场供需失衡更加严重，尽管股市预期短期波动性增大，但转债市场整体做多风险较前期仍然出现了大幅降低。

　　对于后期转债市场的走势以及策略把握方面，海通证券表示，长期内居民资产配置从地产、存款向资本市场转移大方向不变，中长期来看股债双牛依然可期。转债作为兼具股性债性品种，将具有长期投资机会，后期可根据主题和板块波段操作，适当注意高价位调整风险。此外，中信证券本周指出，未来一段时间内蓝筹转债或再临风口。该机构建议，转债投资者可以短线出击蓝筹标的，例如吉视、格力、民生、电气、浙能、深机、歌华，宝钢EB等。中信证券还表示，对于处于风口上的热点标的，转债市场极有可能给予相对较高的溢价，成为短期炒作的热点，其中溢价率较低的标的涨幅超过正股的可能性更大。

　　22日两市正常交易的可转债表现一览

　　名称最新涨跌幅正股转股价值套利空间到期转股纯债类型

　　(元) (%) 涨跌幅(%) (元) (元) 收益率(%) 溢价率(%) 溢价率(%)

　　浙能转债 165.52 12.84 9.96 161.84 -3.68 -6.77 2.28 81.26 偏股型

　　民生转债 145.76 2.08 1.30 134.11 -11.65 -7.15 8.68 54.98 偏股型

　　电气转债 172.8 11.74 9.97 161.47 -11.33 -7.43 7.01 96.63 偏股型

　　洛钼转债 188 6.03 7.62 172.10 -15.90 -8.80 9.24 108.53 偏股型

　　歌华转债206.61 7.04 6.64 205.58 -1.03 -34.18 0.50 106.47 偏股型

　　深机转债 167.602 3.14 2.66 166.97 -0.63 -17.48 0.38 66.26 偏股型

　　吉视转债 152.96 2.66 1.63 123.76 -29.20 -5.99 23.60 71.57 偏股型

　　冠城转债 181.05 1.15 0.72 181.45 0.40 -7.26 -0.22 78.75 偏股型

　　齐翔转债 165 1.32 2.26 160.74 -4.26 -8.17 2.65 63.10 偏股型