叶檀:港股的步伐和A股越来越一致

　　港股的步伐似乎和A股越来越一致了。截至4月21日收盘，恒生指数在20日失守10天线水平后，上涨2.79%报27850.49点，22日报收27933点，涨0.30％。

　　从21日港股上涨的情况分析，国企指数上涨2.98%，报收于14531.28点；22日报收于14669.73点，上涨0.95%，还是中资股带动着整个港股上涨的节奏。部分H股在短期内涨幅超过50%，甚至一些业绩好的个股涨幅超过1倍。根据港交所资料，4月21日收盘后，港股通前五大成交股分别是中国南车、中国北车、上海电气、海通证券以及中海集运。中资股牢牢掌控了港股的命脉。加上沪港通以及QDII的通道，现在港股似乎已成A股市场的后花园。

　　进入香港的资金还是先头部队。目前在香港市场的主要是两类内地资金：一类是私募基金，已经在内地、香港、国际市场上的中资概念股之间游走；　第二类是地下或者民间小股资金，在香港或者券商处开过户。这两类资金因为看好中资概念股内地与香港差价，以及未来内地会有源源不断的民间资金通过公募形式进入香港市场，所以事先布局，主要做的是熟悉的中小盘股，以及市场公认的内地大盘股。

　　在A股、H股比价方面，由于近日A股市场延续前期强势，而香港H股普遍回调，导致恒生AH股溢价指数近五个交易日累计上涨8.13%，目前报130.42点，仍处于历史最高水平，其中AH比价超过2倍的个股高达36只。香港股市虽然上升，但内地上升得更疯狂，导致差价仍在扩大。

　　不可忽视的是，香港较低的融资成本也是内地投资客进入香港市场的理由，内地8.6％左右的融资成本比香港高得多。

　　市场强势体现在港币上。为了维持联系汇率，抑制港币过强势头，从4月9日开始到4月22日，香港金管局已经9次向市场流入港币，共546.76亿港币。这说明有越来越多的资金进入香港。1998年东南亚金融危机时，香港金管局也持续向市场注资进行“金融保卫战”，以保持港币与美元联系汇率的稳定。

　　近几日，港股通的使用额度有逐日下降趋势，4月8日、9日港股通连续用净。经过短暂调整后，4月22日，港股通使用额度略有回复，截至4月22日收盘，港股通每日额度105亿元剩余81.18亿元，资金流入23.82亿元，使用率约为23%；沪股通每日额度130亿元剩余121.65亿元，资金流入8.35亿元。很明显，资金不北上，资金在南下。

　　未来香港市场如何，完全取决于政策。如果政府鼓励、公募基金大规模南下香港，内地的散户团队进入市场，则香港市场还将上涨。反之，则会在跳上一个台阶后整固。