羊城晚报记者 韩平
在一片“估值泡沫”、“世界第一高市盈率”的怀疑声中，创业板指数却仍然屡创新高。昨日，创业板再次创出历史最高纪录3234.1点，如此凌厉的走势，创业板已为自己挣下了“神创板”的名头——创造各种神话的板块，一夜成为首富，一年成为A股最高价股，一年之内涨幅最大，等等。不过，对于理性的投资者而言，尤其是对于持有相关创业板股票或是基金的投资者，目前最迫切需求考虑的问题，恐怕是在当前这一格局之下，手上的筹码是否需要抛出。
指数迭创新高，
投资者获利丰厚
事实上，创业板今年最大涨幅已经达到了126.31%，成为傲视全球涨幅最大的指数，受益于基础市场的大涨，创业板B今年以来的最大涨幅已经达到了290%!昨日在基础市场大涨的情况下，一众与创业板相关的分级基金纷纷涨停，其中中小B、传媒B、创业板B以及互联网B再次涨停。而在每天涨停的个股中，创业板的股票大多数时间占据了三分之一的天下。此外创业板去年以来上市的一些次新公司更是牛气冲天，安硕信息昨日再次涨停，创出了每股469.7元的新高。全通教育也一度上涨约7%，创出了上市以来的新高440元。同时昨日还有一只创业板股票京天利，盘中一度涨停，创出上市以来的新高284元，令A股市场上股价超过贵州茅台的个股数量达到了3只，且全部出自于创业板；另一方面，两市股价超过百元的53只高价股中，有33只属于创业板，可见创业板已成为神牛股的“集中营”。
以昨日收盘价来看，创业板股价最低的向日葵每股7.31元，比主板市场上股价最低的农业银行3.74元几乎高出了一倍。截至5月11日，创业板综指自2012年12月低点以来的累计涨幅已超过了500%。据专业人士测算，如果创业板再向上冲击3600点的话，则创业板的平均估值水平将达到130倍！即理论上计算，投资创业板的钱需要130年才能回收。也正是基于这一事实，不少专业人士认为创业板的泡沫太大，目前已无任何投资价值。
创业板的大涨在市场上引发了两种焦虑，一种是这么牛的市场我现在还要不要进入啊，另一种则是涨了这么多了我到底要不要走啊？
基金扎堆潜伏高价股
事实上，从最新的一季度报表来看，投资者可以发现，在创业板的牛股中，不少都是基金公司在抱团取暖。以目前最高价的安硕信息来讲，其前十大流通股东均为基金，其中汇添富基金管理公司旗下的5只基金进入其前十，以公司而言，基金所持股份已经超过安硕信息流通股的20%，长信基金旗下也有两只；全通教育的前十大流通股东相对分散，但基金也占据了6个位置，其中易方达旗下有两只基金入驻。日前有媒体统计，事实上创业板已成了基金的“真爱”，不少基金公司对创业板个股的持有量超过了20%。在创业板个股总体流通市值不大的情况下，这一超配的做法，很容易在牛市中获取超额利润。
一位资深投资者表示，目前创业板的走势很像当年发行权证时的个股走势。由于基金经理自己不能买股票，但是如果在香港有同类的权证发行，基金经理就通过拉高国内相关个股的价格，带动权证暴涨从而获利。在目前市场上有创业板B以及互联网B的情况下，基金经理可以买基金，这样就用公募资金拉升板块，自己赚杠杆B的钱。这种说法听上去有点道理，确实与当年股改时的疯狂走势也很像，但毕竟没有证据，仅属其个人的猜测，但如果事情果真如此，那么在新基金，尤其是与互联网相关的新经济类、互联网类以及大数据类基金持续热卖的情况下，创业板的上涨将仍有可能持续。
观点
大摩华鑫数量化投资部王联欣则认为，在严查两融与伞形信托的情况下，两融主要标的股遭受重挫，预计短期难以再现持续性的犀利攻势，因此以创业板为代表的互联网计算机和传媒板块走好有其内在的合理性。虽然这两个板块估值都很高，但是投资者对前景的预期十分美好，短期无法证伪，在亢奋的情绪推动下，一再演绎强者恒强的走势。受“一带一路”、“央企合并”等概念推动，交运和建筑股前期走势非常强劲，而随着政府表态希望股市慢牛，以及券商对于融资的抑制，市场情绪变冷，从而导致这些板块重挫；钢铁和煤炭板块基本面较弱，前景也比较渺茫，偶尔出现大涨行情，但之后都会回归平淡，难有持续性。因此不受两融影响的小盘成长股可能会延续强势。不过他也提醒投资者，在后续资金流入减缓的情况下，不排除出现系统性的阶段回落。王联欣给出的投资建议是，尽量维持组合的整体估值处于一个较低的、合理的水平。如果行情得以延续，估值洼地自然会被填平，如果大势向下，估值洼地的下跌空间也会比较小。
国泰基金的基金经理吴向军则明显是价值投资派。他认为，高估值的创业板能涨还抗跌，相当不合理，一百多倍的市盈率（PE）让人头晕目眩。还有人说美国的纳斯达克指数冲到5000点的时候的估值也是100倍市盈率，所以现在创业板并不贵。但事实是，纳斯达克指数现在的市盈率（PE）只有20倍多一点。全球最大市值的股票苹果去掉现金以后的市盈率不到10倍。纳斯达克指数只是在2000年泡沫最高点的时候市盈率达到100倍，而当时正是互联网这个新兴事物刚刚进入人们视野的时候，一切和互联网相关的股票，无论是门户网站、搜索引擎、网上购物还是光纤设备，统统都鸡犬升天。但现在主导A股创业板的，和互联网相关的股票很少。
他还认为，创业板业绩增长也无法和纳斯达克指数同日而语。2014年创业板446家公司上市利润总和仅仅同比增长16.67%。2015年一季度创业板公司的利润同比增长更加下降至10%。这样的利润增速远远低于当年纳斯达克泡沫时的水平，甚至还远低于纳斯达克指数现在的利润增速。无论从基本面来解释，还是和纳斯达克的历史比较，A股创业板现在的估值都过高。唯一可以解释创业板现在估值的只有A股市场本身自有的特色，即中国的资本投资海外之后必须原路回到国内。因此投资人的投资绝大部分还是在国内，国内过高的流动性是股市估值虚高的一个重要原因。此外估值虚高的另一个原因就是中国股市的中坚力量是散户，而不是机构投资者。而这一点在海外市场正相反。
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