一周来大盘在5000点关口反复巨震，做多资金虽然入市积极性较高，并多次通过拉抬金融、钢铁等板块试图引领行情，但指数高位之上，市场自身有保住收益内在需求，同时新股供应加大、限售股解禁金额大幅攀升，对多头力量形成削弱，数据显示，一周来两市遭到资金净流出的股票有1760只。短期看，尽管上周五大盘最终站上5000点，但预料波动加大还将成为近期市场重要特征。

　　5000点冲关战市场迎巨震

　　5月28日之后，沪综指超跌反弹连开三根阳线，将指数送入4900点之上，之后一连三日大盘向5000点大关展开密集冲刺。不过毕竟2014年下半年以来，此轮牛市已经历近3000点上涨，市场整体估值水平相较前期提升较大，无论对资金体量、投资者心理、技术形态，继续冲击5000点都是极大的考验。

　　而且上周适逢6月新一轮“打新窗口”启动，自6月3日有11只包括中国核电在内的新股冻结打新资金3.27万亿元之后，6月4日另有12只新股申购继续对场内资金形成分流，流动性压力和打新“魔咒”预期均处于高压地带。这导致一周来指数盘中震荡显著加剧。

　　上周三沪综指盘中最低下探至4822.44点，最高触及4924.38点，单日震荡幅度超过100点，收盘时微跌0.01%；上周四是打新资金冻结高峰期，指数波动幅度进一步加大，全天沪综指在4647.41点至4947.96点之间“摆动”逾300点，虽然有惊无险指数最终红盘报收，但当日冲关5000点再度“失利”。上周五，随着第一批打新资金解冻，沪市量能环比放大，大盘收盘报5023.10点，不过盘中观察，午后指数明显“跳水”，全天震荡幅度仍超过150点。

　　行业方面，一周来板块表现较为凌乱，缺乏清晰、可持续的领涨“龙头”；而且区间板块轮动过快，仅仅上周五就先后从金融、公用事业切换至钢铁、有色金属，之后又过渡到房地产和建筑装饰，主力资金短炒意图突出。分析人士表示，这令突破5000点大关的有效性存在疑问，在领涨缺位、波段炒作市场格局下，不排除市场先抑后扬的可能。数据显示，这一周来两市资金净流出的股票数量为1760只，整体资金情绪偏于谨慎。

　　牛市不改波动加剧

　　政策红利和流动性宽松是支持此轮牛市的两大引擎，只要这两大根基不动摇，尽管中国经济基本面还在触底回升通道中，A股中长期向上势头就不会终结。一周来，指数反复巨震，但市场重心却始终运行在4900点之上，显示当前大盘其实处于“上有压力、下有支撑”格局，调整只为蓄势，近期出现系统性风险概率较低。

　　但需要警惕的是，本周是年内限售股解禁高潮期，按照沪深交易所安排，本周起两市将有20家公司共计27.27亿股限售股解禁上市，解禁市值达到816亿元，不管是数额上还是心理上，一旦引发连锁反应，将对市场造成冲击。

　　此外，近期中国证监会审核速度明显加快，同时已经通过审核的企业每个月安排两批集中发放发行批文，股票供应开始增加；而且不仅仅是新发IPO数量增加，这些企业募资金额也在快速提升，如本周将拿到发行批文的国泰君安，募集资金将超过300亿元，成为年内最大IPO；而且近期上市公司高管加速减持，5月以来600余家上市公司累计减持金额接近1500亿元，后市加码减持冲动较强。同时，近期两融去杠杆加速，刺激两融资金利润兑现预期走强，也进一步加深市场调整预期。

　　这意味着，尽管大跌风险有限，但一旦遇到股价回调，场内存量反攻为守，形成抛售跟风盘，不仅原先的资金做多节奏会被打乱，还会与积极入场的增量资金构成对冲，加剧市场波动的频率和幅度。

　　对此轮牛市而言，5000点是一个重要的指数和心理关口，而且该关口积累了大量获利盘，基于市场自身运行的调整压力本就超越之前，分析人士预计，伴随该点位上资金布局逻辑和步调分歧扩大，料短期内宽幅震荡有望成为市场常态。建议投资者顺势而为，针对前期获利盘高抛低吸，以及中长期布局“一带一路”、混合所有制改革、京津冀一体化等主题投资品种。