CPI徘徊“1”时代 不只是“猪拖了后腿”那么简单

　　◎每经记者 胡健

　　上个月家庭主妇们都感觉到了蔬菜价格的下降。家住北京丰台区的张女士告诉《每日经济新闻》记者，4个尖椒，两个土豆，再加上两个黄瓜，买半斤肉，这就足够一家三口的一顿正餐了，大约只需要花费13元。“现在菜价和肉价真的是不贵。”

　　在全国数据上，根据昨日（6月9日），国家统计局发布的数据，2015年5月份，全国居民消费价格CPI总水平同比上涨1.2%，涨幅比4月回落0.3个百分点，环比下降0.2%，这低于此前业界1.4%的预期。食品仍然是影响中国CPI的最大项分类，其中猪肉价格虽然同比上涨，但环比涨幅仍回落了3个百分点，对CPI上涨造成了明显压制。而PPI则同比跌幅与上月持平，仍高达4.6%，环比降幅略有收窄。

　　物价和经济增长都显乏力，意味着内需依然疲软，这使得政策方向预期变得并不复杂。浦发银行报告称，物价低迷增加宽松货币政策空间，从降低企业融资成本、财务费用的角度来看，年内或仍有1次降息，此外通过多次降准来增加基础货币投放也将是大概率的，尽管这可能通过为国开行提供PSL资金的方式进行。

　　5月物价水平超预期走低

　　上半年，中国CPI很难爬升至“2”区间，这是经济学家们的一致预期。但5月CPI仅为1.2%，低于此前3个月的数值，仍有些出乎意料。

　　食品仍然是影响中国CPI的最大项分类。5月份，食品价格同比上涨1.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.54个百分点。

　　细分看，肉禽及其制品价格上涨3.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.22个百分点，其中猪肉价格上涨5.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.15个百分点，鲜菜价格上涨6.5%，影响居民消费价格总水平上涨约0.19个百分点。

　　在解释数据下降原因时，国家统计局城市司高级统计师余秋梅说，从同比看，5月份CPI涨幅比上月回落了0.3个百分点，部分分类同比回落较为明显。猪肉、鲜菜、家庭服务价格涨幅分别回落3.0、0.7和0.2个百分点；飞机票、鲜果价格由涨转降；蛋价降幅扩大9.5个百分点。

　　不过她同时指出，5月部分商品和服务价格同比涨幅依然较高，挂号诊疗费、家庭服务、学前教育价格涨幅分别达到9.8%、8.6%和5.6%。

　　鲜菜价格涨幅下降主要与季节相关。山东潍坊纳入监测的18种蔬菜平均批发价格比4月份下降7.71%，13种蔬菜价格下降，5种价格上涨。潍坊物价部门还预计，后期随着蔬菜上市量的增加，蔬菜价格进入季节性下降通道，价格将继续回落。

　　浦发银行还特别提到，非食品价格方面，经济不景气导致居民收入下行压力增加，娱乐教育文化用品和服务价格环比下跌0.1%。高库存压力下房租价格仅上涨0.1%。展望后市，物价缺乏上涨的拉动因素，这也为政策宽松提供了较大空间。居民最为关注的猪肉价格，同比虽然上涨5.3%，但环比涨幅也回落了3个百分点。

　　交行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，近半年以来已三次降息两次降准，货币政策在稳健的基础上持续偏松，流动性投放对物价的抬升作用将显现，但不会大幅推高物价水平。连平及其团队预计，三季度CPI同比小幅回升，部分月份可能高于2%，但全年平均物价水平将低于去年。

　　工业通缩风险仍未明显缓解

　　CPI超预期走低，新一期PPI数据也没有多少好消息传出。5月份，我国工业生产者出厂价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，同比降幅仍为4.6%，与上月相同。

　　分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降36.1%、18.6%、15.7%和14.0%，合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.9个百分点。

　　余秋梅在解释PPI环比跌幅收窄时，列出了两个原因：一是石油加工价格由降转升，由上月的环比下降1.5%转为本月的上涨3.6%；二是部分工业行业价格涨幅扩大，石油和天然气、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品出厂价格环比上涨4.4%、1.1%和0.7%，比上月涨幅分别扩大3.2、0.6和0.2个百分点。

　　PPI数据反映出去年下半年以来，我国工业通缩态势虽较为明显，但并未继续加重。

　　浦发银行报告分析说，海外大宗商品价格，尤其是油价的企稳使工业生产购进指数环比持平于零，但需求疲弱使PPI环比依然出现负增长。产能过剩的煤炭、有色行业景气度依然低迷，环比跌幅达到3.1%和0.5%，此外由于需求低迷，大部分的中下游行业的工业价格环比走弱。

　　该机构称，整体来看，PPI反映工业生产反弹疲弱，预计二季度GDP增速将低于7%。

　　彭博经济学家陈世渊告诉《每日经济新闻》记者，根据月度跟踪报告，中国4月份经济增长放慢至6.4%，大大低于7%的政府目标。实际借贷成本较高，贷款增长放缓，加上实际有效汇率升值都是运行中存在的实际问题。

　　陈世渊说，“金融系统受压以及企业债务负担沉重意味着，政策制定者必须推出创新性货币政策并扩大财政支持，而不是仅仅依靠普遍降息。”他认为，目前中央政府债务水平较低，意味着政府尚有提高支出以支持增长的空间。2015年前4个月，财政支出同比增长12.7%，这与财政收入增长放慢至4.1%形成鲜明对比。