今年的市场环境，同2007年相比有较大区别：

　　2006-2007年的市场，是在2001-2005年指数长期受到压制，内外经济数据都比较理想的情况下，所展开的围绕估值的修复行情，而当前，是同经济数据相背离的。或者准确的说，始于2014年7月下旬的行情，是同经济基本面关联度不大的。在这样的情况下，可能有五点需要注意：

　　1、预期分析在长期角度更有价值，估值分析只具有短期局部价值。

　　2、2006-2007年的指数上涨，经历了5个阶段：2005年底至2006年初的恢复性上涨，2006年中的小盘股行情，2006年底的大盘股行情，2007年初的小盘股行情，“5.30”之后的大盘股行情。而在指数不涨之后，还出现了最后一轮防御性行业上涨，节奏相对清晰。而本轮牛市，更多的上涨节奏是由细分行业和主题带动的，并且产生了一些长线机会，与上一轮是有较大区别的。

　　3.、市场并未白热化，散户作用在削弱。虽然今年以来的牛市吸引了大批股民基民入场，在热情上也与2007年上半年接近，但市场的水仍未达到沸点，其中最有吸引力的热点仍然集中在公募基金等主要机构投资者重点持有的板块和个股上，只能算“局部过热”。

　　4、并非全面泡沫，指数存在失真。2007年之后，大批权重股加入上证，从此指数开始失真。而目前，中小板、创业板指数同样存在失真情况，指数的走势代表的只是占比不到四分之一的少数权重股。这些权重股之所以成为了权重股，更多是由于较早使用了融资和市值管理手段，而有不少数量之前聚焦于实业发展的公司，并没有过多借助资本工具，因此现在中小板、创业板指数的涨跌，更多是那些现在处于权重位置个股的涨跌，这些公司未必是板块内最优秀的公司，同时由于部分权重股成为融资融券标的股，在资金的推动下使得指数失真现象加重。另一方面，从2013年至今，仍有部分涨幅严重滞后的板块，如资源类。因此，市场离全面泡沫尚远。

　　5、年内不会出现倒V。6-8月间，牛市或许存在一个阶段性休整的要求，成为上下半场的分水岭，亦或者，阶段性的“全面牛市”存在告一段落的可能。但年内走出倒V直接转熊的概率，恐怕不足5%，本轮牛市至今，我们看到的仍是有中国特色牛市的面貌。最差的估计，在明年一季度之前，牛市全面结束的概率也不大。